南华宏观周报：国内7月经济增速边际放缓20250815

国内方面，7月经济数据呈现边际放缓态势。具体数据显示：社会消费品零售总额同比增长3.7%（回落1.1个百分点），规模以上工业增加值同比增长5.7%（下降1.1个百分点），固定资产投资同比增长1.6%（下滑1.2个百分点）。生产端下行受季节性因素、“反内卷”政策及极端天气影响；消费增速回落与以旧换新政策提前释放需求有关；投资端制造业、房地产、基建投资均边际下行。尽管经济下行压力加大，但一揽子稳经济政策正逐步落地见效，促消费政策持续出台。8月12日，财政部等机构发布个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策，通过供需两端发力促进消费。后续政策空间包括健全最低工资标准调整机制、提升医疗保障能力、发展养老托育服务等。

海外方面，9月美联储降息存在不确定性。7月美国CPI同比上涨2.7%（低于预期），核心CPI升至2月来最高；PPI同比升3.3%（创三年新高），显示关税成本尚未完全转嫁至居民端。市场降息预期受PPI数据影响降温。

国内重点关注：重要政策包括个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策；重要经济数据包括铁路暑运旅客发送量、汽车产销、金融数据、房地产价格、工业增加值、固定资产投资、社零总额等。

海外重点关注：美国方面，特朗普提名人选角逐美联储主席，市场关注9月降息；欧洲方面，欧盟或通过新一轮对俄制裁；关税方面，印度与美国贸易谈判、巴西世贸组织诉讼持续；地缘政治方面，美俄乌关系及伊拉克、伊朗边界问题受关注。

下周重点关注事件及数据：未在文本中详细列出。