宏观周报：国内7月经济增速边际放缓

国内经济

• 7月经济增速边际放缓：7月经济数据显示社会消费品零售总额同比增长3.7%（回落1.1个百分点），规模以上工业增加值增长5.7%（下降1.1个百分点），固定资产投资增长1.6%（下滑1.2个百分点），反映出经济下行压力加大。生产端受季节性、政策及天气影响，消费端与以旧换新政策释放需求有关，投资端制造业、房地产、基建投资均边际下行。
• 促消费政策出台：财政部等九部门联合发布《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》和《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》，通过供需两端发力促进消费。个人消费贷款贴息覆盖日常消费及重点领域，服务业经营主体贷款贴息支持服务消费供给端，政策合力推动消费需求改善。
• 后续政策预期：《提振消费专项行动方案》表明促消费政策仍有发力空间，预计未来将出台更多政策，如健全最低工资标准调整机制、提升医疗保障能力、发展养老托育服务等。

海外市场

• 美国通胀数据：7月CPI同比上涨2.7%（低于预期），核心CPI升至2月来最高水平。出口相关品类环比放缓，但7月PPI同比飙升至3.3%（三年新高），显示关税成本尚未完全转嫁给居民。
• 美联储降息预期：9月降息仍存在不确定性，需关注美国经济数据及杰克逊霍尔年会鲍威尔发言。CPI数据公布后，市场对9月降息的押注加大，但PPI数据超预期给降息预期降温。

重点关注

• 国内：重要政策包括个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策；重要经济数据包括铁路旅客发送量、汽车产销、金融数据、房价、工业增加值、固定资产投资、社零总额等。
• 海外：美国关注特朗普提名的美联储主席人选、美俄关系、关税措施；欧洲关注对俄制裁措施；地缘政治关注伊拉克和伊朗边界协调、美俄乌关系等。

下周关注

• 国内重要事件及数据。
• 海外重要事件及数据。