半导体行业月报：美国发布《AI行动计划》，海外云厂商持续加大资本支出

7月半导体行业表现相对较弱，但全球半导体月度销售额继续同比增长，海外云厂商持续加大资本支出。

• 行业表现：2025年7月，国内半导体行业（中信）上涨3.06%，略弱于沪深300指数；费城半导体指数上涨1.11%，同样弱于纳斯达克100。7月半导体板块个股上涨家数远多于下跌家数，涨跌幅前十名公司主要为集成电路、分立器件和半导体设备企业。
• 全球市场：2025年6月，全球半导体销售额同比增长19.6%，连续20个月实现同比增长，环比增长1.5%。预计2025年全球半导体销售额将同比增长11.2%。中国半导体销售额同比增长13.1%，环比增长0.8%。
• 下游需求：消费类需求逐步复苏，AI算力硬件基础设施需求持续旺盛。预计2025年AI手机渗透率将快速提升至34%，AI PC渗透率将达35%。25Q2北美四大云厂商资本支出合计同比增长69%，环比增长23%，推动AI算力硬件基础设施需求旺盛。
• 库存与产能：全球部分芯片厂商季度库存水位环比小幅下降，国内部分芯片厂商季度库存水位环比有所提升。全球部分晶圆厂产能利用率季度环比显著提升，AI推动全球先进制造产能加速扩张。
• 价格趋势：2025年7月DRAM与NAND Flash月度现货价格环比继续上涨，TrendForce预计25Q3 DRAM与NAND Flash价格有望持续上涨。
• 设备市场：全球半导体设备季度销售额继续同比增长，预计2025年有望持续增长。逻辑微组件类别将引领半导体行业增长。
• 硅片市场：全球硅片季度出货量继续同比增长，预计2025年有望强劲反弹。
• 政策动态：美国发布《AI行动计划》，提出加强AI算力芯片出口管制执法力度；美国政府已经批准英伟达将开始向中国市场销售H20芯片；中国国家互联网信息办公室约谈英伟达公司，要求英伟达公司就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。
• 投资建议：建议关注国产AI算力芯片产业链投资机会，以及PCB、铜连接、光芯片等领域投资机会。
• 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。