险资举牌同行,释放积极信号-跟踪点评

核心观点与关键数据

• 事件背景：中国平安于2025年8月11日增持中国太保港股至1.4亿股，H股流通股占比达5.04%，构成举牌。此次举牌时隔6年，且中国太保港股股价接近历史新高，年内涨幅逾40%。
• 估值与财务指标：当前中国太保港股动态股息率为3.5%，动态PB约为0.94倍，动态OPAT倍数约为8.4倍，动态P/EV约为0.5倍。
• 分红政策：中国太保明确分红指引为参考营运利润增幅，兼顾投资贡献。预计2025年每股分红1.11元，同比增速3%，保持稳健。
• 财务状况：中国太保净资产扎实，资产负债表相对“干净”。2024年净资产对利率下降50bps敏感性为-3.7%，优于行业平均。在新会计准则下，资负联动重要性提升，涉房业务敞口略低于同业。

投资建议与结论

• 险资举牌信号：本次举牌释放积极信号，表明险资关注保险股且认同行业基本面筑底向好，保险股属于“红利”范畴。
• 盈利预测：维持2025-27年归母净利润预测为382.45、417.04和438.34亿元，同比增速为-14.9%、9.0%和5.1%，维持“买入”评级。
• 风险提示：股息预测可能存在偏差，研报信息更新不及时，战略成效低于预期等风险。

关键数据补充

• 总股本：9,620.34百万股
• 流通股本：9,620.34百万股
• 市价：37.76元
• 市值：363,264.09百万元
• 流通市值：363,264.09百万元