国君银行张宇团队|险资举牌工行H股,释放明确底部信号 太平人寿公告称,11月22日公司买入工商银行H股8300万股,金额为3.1亿港元。目前太平保险集团合计持有工行H股的5.08%。 Q1:为什么这个时候举牌工行? A:主要有三个原因:①近期证监会主席易会满首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系”,举牌行为响应了这一价值重估的政策导向;②今年以来银行股整体下跌,其中国有行H股在8-10月间跌幅较大。 近期市场情绪企稳、政策表态积极,当下正是良好的增持窗口期;③工商银行是大行翘楚,最具备价值重估的基础。且H股估值触达历史新低,对应2022年仅0.39倍PB,股息率高达9%,性价比突出;Q2:这次举牌是否是独立事件? A:我们认为本次举牌并非独立事件。 参考2020年的情况,国有行H股前三季度出现显著下跌,而年内中国人寿举牌了工行H股和农行H股,太平人寿举牌了农行H股。当前国有行A、H股估值均较低,对于险资等特定投资者的吸引力很高,预计后续仍有其他机构增持乃至举牌银行股的可能性。Q3:对银行板块有什么影响? A:本次举牌具备积极的信号意义,将进一步催化银行板块估值修复。险资往往在市场低点加大增持力度,本次举牌释放了明确的底部信号。近期宏观压制因素边际缓解,板块估值已经开始修复。 而举牌将进一步提振市场信心、坐实估值底。 当前银行股正处于政策底、估值底和业绩底的“三重底”阶段,继续看多银行板块,个股方面把握两条主线:①传统龙头:【宁波银行、招商银行、平安银行】;②优质小行:【苏州银行、成都银行、江苏银行、常熟银行】。