沪铝外部需求韧性较强 沪铅供应端小幅收窄

沪铝

• 行情复盘：8月13日，沪铝主力合约收涨0.63%至20790.0元，资金整体流入2.03亿元。
• 背景分析：国内商品氛围在“反内卷”政策预期下仍有支撑，海外交易美联储降息预期，关税边际影响待观察，总体情绪面中性偏暖。
• 产业分析：国内铝锭库存维持相对低位（42.85万吨，环比减少0.4万吨），出口数据回升显示外部需求韧性，铝价支撑较牢固；压力来自下游消费偏淡和贸易局势反复。
• 现货市场：华东现货贴水期货20元/吨（环比缩窄10元/吨），市场谨慎观望。
• 外盘：伦铝收跌0.53%至2608美元/吨，LME铝库存47.9万吨（环比增加0.2万吨）。
• 后市展望：短期铝价或偏震荡，主力合约运行区间参考20550-20800元/吨；伦铝3M运行区间参考2580-2640美元/吨。

沪铅

• 行情复盘：8月13日，沪铅指数收涨0.08%至16933元/吨，持仓9.55万手；伦铅3S涨至2016.5美元/吨，持仓15.19万手。
• 库存与基差：上期所铅锭库存6.25万吨，内盘原生基差-110元/吨；LME铅锭库存26.23万吨，注销仓单6.6万吨，外盘cash-3S基差-38.73美元/吨。
• 供需分析：供应端原生铅开工率回暖，再生铅原料库存低位；需求端蓄电池成品厂库下滑至21.8天，但经销商库存升至44.6天（历史高位），下游消费压力较大，蓄企开工率快速滑落。
• 市场风险：伦铅8月合约多头集中度提升，可能出现结构性扰动。
• 政策影响：河南部分地区或于8月26日-9月3日启动空气质量管控，或限制车辆运输。
• 后市展望：铅价短期偏强震荡为主。

关联品种

• 沪铝、沪铅所属公司：五矿期货。