沪铝供应缩减影响持续 沪铅库存小幅抬升

沪铝

行情资讯
4月20日，沪铝主力合约收跌1.49%至25125元/吨，持仓量减少18426手至351792手。伦铝3M微涨0.07%至3547美元/吨。沪铝加权合约持仓量减少3.0万手，仓单持平于43.9万吨，铝锭社库增2.9万吨，铝棒社库微降，加工费回升但成交一般。华东铝锭现货贴水150元/吨，下游按需接货。LME铝库存减少0.3万吨至38.6万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。

策略观点
中东冲突持续导致海外电解铝供应收紧（阿联酋联合铝业停产影响160万吨年产能），现货预计维持紧张。国内下游开工率稳定，进口亏损扩大利于出口，价格震荡下国内库存或转向去库。短期铝价高位运行，加速去库或推动价格走强。运行区间：沪铝4800-25800元/吨，伦铝3M3480-3650美元/吨。

沪铅

行情资讯
4月20日，沪铅指数跌0.24%至16756元/吨，持仓10.76万手。伦铅3S涨8.5美元至1962美元/吨，持仓18.23万手。SMM1#铅锭均价16550元/吨，精废价差50元/吨，废电瓶均价9800元/吨。上期所铅锭库存5.4万吨，内盘基差-190元/吨；LME库存27.43万吨，注销仓单1.34万吨。外盘cash-3S基差-17.22美元/吨，3-15价差-94.7美元/吨。沪伦比价1.258，进口盈亏229.76元/吨。钢联数据显示全国铅锭社库6.37万吨，减0.2万吨。

策略观点
铅矿显性库存下行，TC持平，副产品硫酸及白银强势，原生冶炼开工率微升。铅废料库存下行，再生铅开工率稳定，但原生及再生铅锭库存均小幅抬升。下游蓄企开工率微升。沪伦比高位，自产及进口增量推高国内库存，铅锭维持宽松，短期反弹高度有限。