集成电路检测快速扩张,全链路布局优势显现

公司2025H1业绩稳健增长，集成电路检测业务快速扩张带动结构持续优化，全产业链检测能力进一步巩固其在高景气赛道的竞争优势。2025H1实现营业总收入9.91亿元（同比+8.09%），归母净利润1.17亿元（同比+14.18%），扣非后归母净利润1.14亿元（同比+20.72%）。分业务来看，试验设备收入3.10亿元（同比+6.32%），环境与可靠性试验服务收入4.87亿元（同比+5.75%），集成电路验证与分析服务收入1.55亿元（同比+21.01%）。公司已构建覆盖“芯片-部件-终端/整机”的全产业链环境与可靠性试验验证能力，在汽车、通信、航天、储能等领域的市场竞争力持续强化。检验检测行业呈现稳健发展态势，集成电路验证分析市场空间广阔，保持高景气度。考虑到下游需求阶段性波动及行业竞争加剧的影响，下调公司2025/2026/2027年EPS为0.61/0.75/0.87元，参考可比公司2025年平均估值PE为41.78倍，给予公司2025年33倍PE，下调目标价至20.13元，维持增持评级。风险提示包括下游需求不及预期和集成电路检测产能释放不及预期。