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25年中报点评：“百校计划”扩张顺利，基本面有望迎反转

2025-08-12 范欣悦信达证券陳寧遠

25H1公司收入3.4亿元、同减11.7%，归母净利润1.3亿元、同减3.5%，扣非后净利润1.2亿元、同减11.6%，拟每10股派发现金红利10元（含税）。主要原因是24H1基数较高和管理咨询业务下滑。毛利率同增1.3pct至77.5%，期间费用率提升，25Q2现金收款同减20%。公司维持高股息率，过去12个月共派发现金股利2.68亿元，股息率6%。AI赋能提升效率，新人留存率同增16%，出单业绩同增46%，新人上岗周期缩短至7天，客户触达效率提升。公司开启“百校计划”，计划3-5年内开设100家分校，AI助力分校总经理复制，25年3-7月已复制出9位总经理。预计25H2收入和现金收款有望向好，维持25~27年归母净利润预测3.01/3.50/3.99亿元，对应PE估值15x/13x/11x，维持“买入”评级。风险提示包括教育行业系统性风险、宏观经济影响企业家参会意愿、网点扩张费用增加。

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