基金分析报告：成长价值基金池202508：超额收益显著提升

成长价值基金池理念简介与历史表现

• 投资理念：合理价格买入具有竞争优势的公司，赚复利增长的钱。偏好拥有优秀商业模式（护城河）和健壮财务的公司，即持续较高资产回报率和良好复利条件，实现资产长期稳健增长。
• 历史表现：2015年2月2日至2025年8月7日，基金池年化收益率为16.88%，相对于偏股基金指数超额收益为9.36%，组合年化波动20.70%，年化夏普达0.82。多数年份跑赢偏股基金指数，近四个月超额收益约4.1%。
• 超额收益来源：主要源自选股，行业配置和动态调整也有明显贡献。

成长价值基金池定义与筛选

• 定义：主要以持仓的相对低估值特征定义，计算基金在PB-ROE因子上的暴露，管理期间及近一年重仓股平均因子暴露分别为负排名前1/3的基金为成长价值型基金。
• 精选标准：选择行业+选股+动态收益高且稳定的基金，即近12个月行业+选股+动态收益动量与IR综合排名前10的基金等权。

组合基金的多维分析

• PB_ROE因子表现：2008年以来收益持续上行，策略收益稳健，2024年以来因子离散度有明显回升，仍具有较强投资优势。
• 配置风格：长期来看价值和成长属性整体均不突出，新一期调仓中持仓市值提高，整体呈现更强低估和高盈利质量属性。
• 行业配置：周期和消费行业相对持仓较高，新一期中金融占比较高，TMT持仓相应减少。
• 基金画像分析：对景顺长城品质长青A、易方达金融行业A、华泰柏瑞新金融地产A等基金进行了风格、策略、持仓等方面的分析。

风险提示

• 量化结论基于历史统计，未来市场环境变化可能导致失效。
• 基金收益贡献与配置比例以季报前十大重仓股计算，与基金整体有一定偏差。
• 所有基金仅做归因分析，无任何推荐建议。