核心CPI同比持续回升
- 7月CPI同比持平于0%，好于市场预期，环比上涨0.4%，表现好于季节性。
- 食品价格拖累CPI同比，同比下降1.6%，降幅扩大，影响CPI同比下降约0.29个百分点。
- 服务价格环比上涨0.6%，占CPI总涨幅六成多；工业消费品价格环比上涨0.17个百分点。
- 消费品价格环比由跌转涨，上涨0.2%；服务价格环比由持平转为上涨0.6%。
- 多数CPI分项价格实现超季节性上涨，交通和通信、教育文化和娱乐价格环比涨幅明显。
- 食品饮料价格环比弱于季节规律，租赁房房租价格持续弱势运行。
- 猪肉价格环比上涨0.9%，鲜菜价格环比上涨1.3%，受供需端影响。
- 能源价格环比上涨1.6%，对CPI环比上涨形成贡献，交通工具燃料价格环比上涨3.5%。
- 服务价格超季节性上行，飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比涨幅均超出季节性。
- 核心CPI同比上涨0.8%，涨幅继续扩大，环比上涨0.2%，创2024年3月以来最高。
- 部分耐用消费品价格边际改善，燃油小汽车和新能源小汽车价格环比持平，家用器具等价格环比上涨。
PPI环比持续负增，同比不及预期
- 7月PPI同比下降3.6%，降幅与上月一致，不及市场预期，环比下降0.2%，降幅收窄但弱于季节性。
- 生产资料价格环比降幅收窄，生活资料价格环比降幅扩大，上游工业行业价格边际修复明显。
- 竞争模式优化对价格的提振效应部分显现，重点行业价格环比降幅收窄，但修复程度有限。
- 部分行业供需基本面对价格支撑有限，建材相关行业价格维持弱势，出口占比较大的行业价格面临压力。
- 主要行业PPI环比呈现分化，煤炭、钢材、光伏等行业价格环比降幅收窄，但尚未摆脱负增状态。
- 部分行业价格仍面临压力，建材、电子设备制造业、电气机械和器材制造业等价格环比持续负增。
研究结论
- 核心CPI持续修复，服务价格和部分消费品价格上涨带动核心CPI同比和环比均表现强劲。
- PPI修复进程缓慢，竞争秩序优化带来的价格提振效应不充分，部分行业供需压力制约价格回升。
- 后续随PPI基数走低叠加规范竞争秩序带来的价格提振效应持续释放，PPI同比降幅有望收窄。
