7月CPI同比增长1.0%，低于6月1.1%；环比增长0.3%，符合疫情前季节性增长。核心CPI、消费品CPI、服务CPI分别环比增长0.3%、0.1%、0.6%，符合季节性增长，体现了在7月部分地区台风影响下，居民消费需求仍然呈现稳定好转态势。总体上看，CPI同比回落符合预期，读数略好于预期的0.8%，主要是由于近期疫情反扑尚未反应到7月消费物价水平中。 食品项CPI同比下降3.7%，较上月降幅扩大2%，主要是由于去年7月基数较高；环比下降0.4%，降幅明显收窄1.8%。猪肉价格底部企稳，小幅反弹，7月仅环比下跌1.9%，猪粮比已反弹至5.5以上。防疫限制政策与强降雨导致生猪运输难度提高，叠加冻肉收储政策，因此后续猪价下行空间有限。关注9月双节与秋季学期来临带动的消费回升，猪价有望迎来季节性反弹。 非食品CPI同比增长2.1%，较上月上升0.4%；环比增长0.5%，是去年2月以来最大环比涨幅，同时也强于历史季节性增幅。除了衣着环比下降0.4%以外，其他六大类均环比正增长。主要关注四点：1）7月国际原油价格中枢上行，交通燃料价格加速上行3.4%；2）高温天气用电需求攀升，水电燃料上涨0.2%；3）上游原材料价格上涨带动家用器具环比增长0.6%；4）暑期出行旺季，7月底疫情尚未产生显著影响，旅游价格环比大增7.3%。 7月PPI同比增长9.0%，超出市场预期8.8%，回到5月高点。PPI增长强劲，环比加速上涨0.5%。生产资料环比增长0.6%，主要是采掘（+5.2%）和原材料（+0.8%）呈现加速上涨态势，加工业（+0.1%）环比涨幅回落；生活资料价格环比增长0.1%，由负转正。从工业生产者购进价格来看，燃料动力类价格涨幅环比涨幅最高3.2%，其次是黑色金属（+1.1%）和化工原料
