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H1盈利能力受新工厂爬坡拖累，拟进行高额中期分红——华利集团25H1快报点评

2025-08-11 中泰证券 Roger谁都不是你的反派大魔王

华利集团25H1业绩快报显示，公司收入同比增长10.36%至126.6亿元，但归母净利润同比下滑11.42%至16.6亿元。Q2盈利能力受新工厂爬坡影响，净利润率下降3.92个百分点至12.3%。新客户订单同比大幅增长，其中Adidas成为重要增量，25H1销量同比+6.1%，人民币单价约110.09元，同比+3.6%。公司拟进行高额中期分红，每10股派息10元，占25H1归母净利润比例70%。分析师下调25-27年盈利预测，预计收入同比+11%、+14%、+13%，归母净利润35、43.5、49.6亿元（同比-9%、+24%、+14%），维持“买入”评级。风险提示包括国际贸易风险、跨国经营风险、劳动力成本上升等。

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