碳酸锂期货周报：政策持续推进 锂价延续上涨

碳酸锂期货周报 国元期货研究咨询部2025年7月21日 政策持续推进锂价延续上涨 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范芮 电话：010-84555195 邮箱 fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 【策略观点】 供应：辉石提锂方面，海外矿山并未有减产迹象，Finniss、MtMarion、Wodgina及Pilgangoora等矿山实现成本优化，国内新投产矿山仍处于爬产阶段，短期内辉石供应维持高位，预计随着盐厂利润恢复，辉石提锂产量将会维持增长。云母提锂方面，当前在产锂云母矿山生产维持稳定，矿石价格变动较小，随着碳酸锂价格上涨，预计云母提锂延续增产。盐湖提锂方面，国内盐湖生产进入旺季，海外盐湖产量随着新项目爬产逐步增加，预计国内盐湖提锂产量增加、锂盐进口稳中有增。回收提锂方面，前期由于黑粉和锂盐倒挂，回收提锂盐厂减产增多，随着锂价近期上行，回收提锂利润或有所恢复，预计将贡献部分增量。 需求：从调研情况来看，7月动力端需求维持小幅回落，但在欧盟及澳大利亚储能政策加码的背景下，储能电池出口需求维持强劲，叠加国内独立储能项目快速发展，储能端需求的增长带动正极材料排产环比小幅增加，超出市场的淡季预期，但从当前下游补库情况来看，需求增量能否兑现仍需关注。 库存：随着锂盐价格走强，盐厂利润恢复，生产积极性增加，但需求端增长空间较为有限，预计碳酸锂库存高位累积。 总结：近期市场围绕行业稳增长政策进行交易，以及国内资源端因采矿证问题减停产风险增加，带动碳酸锂价格持续上行。随着碳酸锂价格持续上行，下游及贸易商补库意愿增加，碳酸锂库存逐步向贸易商及下游企业转移，叠加稳增长政策的持续推进，市场情绪仍有升温迹象，短期内碳酸锂价格或仍有上行空间。 【目录】 一、行情回顾1 二、持仓和成交1 三、现货价格及升贴水2 四、锂矿价格3 五、锂盐生产情况4 六、库存7 七、下游材料生产情况8 八、电池价格9 九、终端生产情况10 十、政策资讯11 十一、基本面资讯11 一、行情回顾 本周碳酸锂主力合约震荡偏强，7月18日收盘价69960元/吨，较上周涨 8.84%。 图表1：碳酸锂行情 数据来源：文华财经、国元期货 二、持仓和成交 截至7月18日，碳酸锂持仓377305手，较上周增54445手；成交1206323 手，较上周增803507手。 图表2：碳酸锂期货持仓及成交量 手 1,400,000.00 1,200,000.00 1,000,000.00 800,000.00 600,000.00 400,000.00 200,000.00 0.00 碳酸锂持仓和成交量 持仓 成交 数据来源：广州期货交易所、国元期货 三、现货价格及升贴水 7月18日，中国电池级碳酸锂现货均价为66650元/吨，较上周增2900元/吨。 7月18日，现货平均升贴水为-150元/吨，较上周减50元/吨。 元/吨 600000 碳酸锂现货均价 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 图表3：中国碳酸锂现货平均价 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月8日 3月19日 3月30日 4月11日 4月22日 5月6日 5月17日 5月28日 6月8日 6月19日 6月30日 7月11日 7月22日 8月2日 8月13日 8月24日 9月4日 9月15日 9月26日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 数据来源：SMM、国元期货 图表4：碳酸锂现货升贴水 元/吨 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 碳酸锂升贴水 数据来源：SMM、国元期货 四、锂矿价格 7月18日，中国锂辉石到岸价格711美元/吨，较上周增37美元/吨；国产 锂云母价格1505元/吨，较上周增100元/吨。 美元/吨 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂辉石精矿CIF中国价格 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 图表5：锂辉石精矿价格（6%，CIF中国） 1月1日 1月13日 1月24日 2月7日 2月19日 3月3日 3月14日 3月25日 4月5日 4月16日 4月28日 5月9日 5月20日 5月31日 6月11日 6月23日 7月4日 7月15日 7月28日 8月11日 8月25日 9月8日 9月22日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 数据来源：SMM、国元期货 图表6：锂云母价格（Li2O:2.0%-2.5%） 元/吨 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 锂云母矿价格 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 数据来源：SMM、国元期货 4月，澳洲黑德兰港口发往中国锂辉石数量为5.84万吨，较上月减49.31%。 图表7：澳洲黑德兰锂辉石精矿出港量（发往中国） 黑德兰港口锂精矿出港量（发往中国） 吨 250000 200000 150000 100000 50000 0 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 数据来源：PilbaraPorts、国元期货 五、锂盐生产情况 截至7月17日当周，锂辉石生产碳酸锂产量9324吨，较上周增330吨；锂 云母生产碳酸锂产量5100吨，较上周增25吨；盐湖产碳酸锂产量3282吨，较 上周增17吨；回收产碳酸锂产量1409吨，较上周减70吨。 实物吨 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 碳酸锂周度产量 锂辉石产碳酸锂 锂云母产碳酸锂 盐湖产碳酸锂 回收料产碳酸锂 图表8：碳酸锂产量 数据来源：SMM、国元期货 截至7月17日，锂辉石提锂开工率为52.95%，较上周增1.88个百分点；锂 云母提锂开工率为56.5%，较上周减1.22个百分点；盐湖提锂开工率为64.81%， 较上周增0.34个百分点；回收提锂开工率为20.52%，较上周减1.02个百分点。 截至7月18日，外购锂辉石产碳酸锂利润为379元/吨，较上周增483元/吨；外购锂云母产碳酸锂利润为-6373元/吨，较上周增534元/吨。 截至7月18日，碳酸锂进口利润为-2017.9元/吨，较上周增1060.8元/吨。截至7月18日，冶炼和苛化产氢氧化锂利润为-2478元/吨和-11152元/吨， 较上周减1899元/吨和减2574元/吨。 图表9：碳酸锂盐厂开工率 % 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 碳酸锂开工率 盐湖 锂云母 锂辉石 回收 数据来源：SMM、国元期货 元 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 -12000 -14000 碳酸锂生产利润 碳酸锂生产利润：外购锂辉石精矿（Li₂O:6%） 碳酸锂生产利润：外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%） 图表10：碳酸锂生产利润 数据来源：SMM、国元期货 图表11：碳酸锂进口利润 元/吨 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 -12000 -14000 -16000 -18000 -20000 碳酸锂进口利润 数据来源：SMM、国元期货 元/吨 10000 氢氧化锂生产利润 5000 0 -5000 -10000 -15000 氢氧化锂生产利润：冶炼法 氢氧化锂生产利润：苛化法 图表12：氢氧化锂生产利润 数据来源：SMM、国元期货 六、库存 截至7月17日，冶炼厂碳酸锂库存为58039实物吨，较上周减559实物吨； 下游碳酸锂库存为41271实物吨，较上周增506实物吨；总计碳酸锂库存为 142620实物吨，较上周增1827实物吨。 图表13：碳酸锂样本企业库存 实物吨 碳酸锂库存 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 其他下游冶炼厂 数据来源：SMM、国元期货 截至7月18日，SMM碳酸锂社会库存为27480吨，较上周增1160吨。 吨 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 碳酸锂社会库存 图表14：碳酸锂社会库存 数据来源：SMM、国元期货 七、下游材料生产情况 截至7月17日，SMM三元材料库存为16323吨，较上周增252吨；磷酸铁 锂库存为95046吨，较上周增936吨。 图表15：三元材料库存 吨 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 三元材料库存 数据来源：SMM、国元期货 图表16：磷酸铁锂库存 吨 120000 磷酸铁锂库存 100000 80000 60000 40000 20000 0 数据来源：SMM、国元期货 八、电池价格 截至7月18日，方形动力磷酸铁锂电芯价格为0.321元/Wh，较上周持平； 方形储能电池价格为0.3元/Wh，较上周持平。 图表17：方形磷酸铁锂电芯、电池价格 元/Wh 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 方形磷酸铁锂电芯、电池价格 磷酸铁锂电池（储能） 磷酸铁锂电芯（动力） 2023-08-18 2023-09-18 2023-10-18 2023-11-18 2023-12-18 2024-01-18 2024-02-18 2024-03-18 2024-04-18 2024-05-18 2024-06-18 2024-07-18 2024-08-18 2024-09-18 2024-10-18 2024-11-18 2024-12-18 2025-01-18 2025-02-18 2025-03-18 2025-04-18 2025-05-18 2025-06-18 2025-07-18 数据来源：SMM、国元期货 九、终端生产情况 7月13日当周，中国国产新能源乘用车销量为19.7万辆，较上周增6.2万 辆；中国新能源乘用车渗透率为59.2%，较上周增2.5个百分点。 图表18：中国国产新能源乘用车销量 万辆 40 35 30 25 20 15 10 5 0 中国周度新能源汽车销量 数据来源：SMM、国元期货 图表19：中国国产新能源乘用车渗透率 新能源乘用车渗透率 % 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：SMM、国元期货 十、政策资讯 1)近日，美国《大而美法案》在国会通过，正式落地，在参议院版本中，美国新能源汽车补贴截止日期提前至9月30日，储能项目补贴延续至2032年，但从2026年开始对国外受关注实体参与储能项目作出限制。 2)7月15日，英国发布新能源汽车6.5亿英镑的补贴计划，每辆车最高可获得3750英镑的补贴。 3)7月18日，工信部总工程师表示，包括汽车和电力设备在内的稳增长工作方案即将出台。 4)7月7日，宜春市自然资源局发布通知称，包括枧下窝在内的八家矿山需要及时编制矿种变更储量核实报告。 总结：车企管控收紧，动力终端增长疲软。 十一、基本面资讯 1)2025年7月1