核心观点
- 供给端：本周国内碳酸锂产量环比增加2288吨至1.96万吨，锂辉石和云母端产量小幅增加。7月智利出口至中国碳酸锂量为1.36万吨，环比增加33%，同比下降13%。国内碳酸锂社会库存环比增加692吨至14.24万吨，冶炼厂、下游和其他环节的库存分别为5.10、4.82和4.33万吨。冶炼厂和其他环节小幅去库，下游累库。消息面上，宁德枧下窝矿已停产，短期暂无复产计划，该矿停产将造成短期供需缺口。
- 需求端：据调研，8月下游排产环比增长4%-5%，储能侧表现较好。终端市场方面，7月新能源乘用车市场零售98.7万辆，同比增长12.0%，环比下降11.2%。
- 成本端：本周锂辉石精矿价格环比上涨5.4%，锂云母精矿价格环比上涨5.3%。海外矿山延续挺价，预计后续锂矿价格随锂盐价格波动。
- 策略：短期来看，枧下窝矿的停产将造成数千吨的供需缺口，预计锂价偏强运行。从最新消息看，宁德方表示，正按相关规定尽快办理采矿证延续申请，待获得批复后将尽早恢复生产，该矿的停产时间存不确定性。若后续快速复产，锂价有回落的风险。此外，文件涉及的其他几座矿山，目前虽仍正常生产，但不排除后续停产整改的极端可能。若停产范围继续扩大，锂价中枢将进一步上移采矿证合规问题仍未正式落地，关注江西锂矿的停产范围和停产时间。
供给端
- 6月锂辉石进口量环比小幅减少，其中从澳大利亚进口减少31%，从南非进口增长87%。
- 锂精矿价格环比上行，锂辉石精矿价格环比上涨5.4%，锂云母精矿价格环比上涨5.3%。
- 7月国内碳酸锂产量环比小幅增长，首次突破8万吨大关，环比增长4%，同比增长26%。锂辉石和回收端碳酸锂产量环比分别增加14%和10%，锂云母和盐湖端产量环比分别减少8%和2%。
- 6月智利出口至国内的碳酸锂量维持低位，规模为1.02万吨，同比下降41%,环比增加6%。
- 现货价格环比微涨，电池级碳酸锂现货价格7.19万元/吨，周环比微涨。现货市场成交略有好转，但情绪仍偏谨慎，下游以刚需采买为主。
需求端
- 正极厂产能利用率较低，5月磷酸铁锂产能利用率58.8%，三元材料的产能利用率49.5%。
- 全球新能源汽车市场表现良好，今年1-5月全球新能源汽车销量556.4万辆，同比增长25.5%。中国和欧洲市场增长强劲，美国增速放缓。
- 国内新能源汽车销售增速亮眼，1-6月我国新能源车市场累计销量693.4万辆，同比增长40.3%。纯电动汽车和混动汽车的销量同比分别增长47.1%和29.1%。
- 动力电池产量维持较高增速，6月我国动力和其他电池合计产量为129.2GWh，环比增长4.6%，同比增长51.4%。1-6月，我国动力和其他电池累计产量为697.3GWh，累计同比增长60.4%。
- 国内手机出货量同比小幅上涨，2025年第一季度我国智能手机市场出货量为7160万部，同比增长3.3%。
- 6月新增新型储能装机环比下滑，主要受“抢装”节点前移至5.31影响；5月一些省份出现“抢装潮”。须注意的是531结束后，国内储能需求有环比下滑的风险。
其他指标
- 非一体化锂盐厂成本倒挂，外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本79770元/吨，环比减少4201元/吨，已陷入亏损。
- 本周基差转负，碳酸锂主力期货价格收于76960元/吨，合约基差转负；电碳与工碳之间的价差环比持平，价差在2100元/吨。
- 合约间价差有所扩大，连一与近月合约的价差转正，较上周增加920。
研究结论
短期来看，枧下窝矿的停产将造成数千吨的供需缺口，预计锂价偏强运行。但宁德枧下窝矿的停产时间存不确定性，若后续快速复产，锂价有回落的风险。此外，江西其他锂矿的停产可能性也存在，若停产范围继续扩大，锂价中枢将进一步上移。采矿证合规问题仍未正式落地，关注江西锂矿的停产范围和停产时间。
