核心观点
- 供给端：本周国内碳酸锂产量环比增加424吨至2.0万吨，锂辉石和盐湖端产量小幅增加。宁德枧下窝矿正式停产，月产量约8000吨，占国内产量的10%。7月智利出口至中国碳酸锂1.36万吨，环比增加33%，同比下降13%。国内碳酸锂社会库存环比减少162吨至14.23万吨，冶炼厂去库，其他环节累库。锂辉石精矿价格环比上涨26.1%，锂云母精矿价格环比上涨16.7%。海外矿山延续挺价，预计锂矿价格随锂盐价格波动。
- 需求端：8月下游排产环比增长4%-5%，储能需求较好，略超市场预期。8月1-10日，全国新能源乘用车市场零售26.2万辆，同比增长6.0%。磷酸铁锂正极产量同比增长47.8%，三元正极产量同比增长9.9%，但产能利用率较低。全球新能源汽车销量同比增长25.5%，中国和欧洲市场增长强劲。1-6月中国新能源车销量同比增长40.3%，动力电池产量同比增长60.4%。国内手机出货量同比增长3.3%，新型储能项目装机规模同比分别增长110%和112.94%。
- 成本端：非一体化锂盐厂成本倒挂，外购锂辉石加工厂商的理论生产毛利为-9697元/吨。
- 策略：大矿停产造成数千吨供应缺口，短期锂价偏强运行。未来锂价走向主要看江西锂矿停产范围和时间，若采矿证合规问题平稳落地，锂价上行空间有限；反之，若停产范围扩大，锂价中枢可能进一步抬升。
关键数据
- 碳酸锂产量：本周2.0万吨，环比增加424吨；7月首次突破8万吨，环比增长4%，同比增长26%。
- 库存：国内碳酸锂社会库存14.23万吨，环比减少162吨；冶炼厂库存4.97万吨，环比去库；其他环节库存4.43万吨，环比累库。
- 锂精矿价格：锂辉石精矿价格环比上涨26.1%，锂云母精矿价格环比上涨16.7%。
- 智利出口：7月对华出口1.36万吨，环比增加33%，同比下降13%。
- 新能源汽车销量：1-5月全球销量556.4万辆，同比增长25.5%；1-6月中国销量693.4万辆，同比增长40.3%。
- 动力电池产量：6月129.2GWh，环比增长4.6%，同比增长51.4%；1-6月697.3GWh，同比增长60.4%。
- 基差与价差：碳酸锂基差-4200，现货贴水盘面；电碳与工碳价差2300元/吨。
- 期限结构：碳酸锂合约期限转为Back结构，连一与近月合约价差80元。
研究结论
短期锂价偏强运行，主要受江西大型矿山停产影响。长期走势取决于江西锂矿停产范围和时间，以及采矿证合规问题的解决情况。若问题平稳落地，锂价上行空间有限；反之，锂价中枢可能进一步抬升。
