有色金属行业跟踪周报：中国央行连续9个月购金，Stephen-Miran获联储理事提名，降息预期升温助推金价上行

1. 行情回顾

申万有色金属板块本周上涨5.78%，在所有一级行业中排名靠前。贵金属板块上涨8.04%，金属新材料板块上涨6.84%，工业金属板块上涨5.79%，小金属板块上涨5.35%，能源金属板块上涨3.94%。

2. 本周基本面回顾

2.1 工业金属

• 美国降息预期升温，工业金属价格普涨：美国经济数据继续走弱，Stephen-Miran获联储理事提名，强化鸽派实力，为后续降息进程提速埋下伏笔。工业金属价格迎来普涨。
• 铜：隐形库存显性化逻辑应验，海内外铜累库加剧，铜价短期料将承压运行。伦铜、沪铜价格环比上涨，但库存同步累库，预计短期铜价仍将承压。
• 铝：铝锭社库持续累库，铝价受宏观情绪催动上行，预计短期窄幅震荡运行。伦铝、沪铝价格环比上涨，但库存增加，“弱现实”逻辑持续演绎，预计短期铝价维持窄幅震荡。
• 锌：锌库存升降不一，价格环比上涨。伦锌、沪锌价格环比上涨，库存变化不一。
• 锡：供给偏紧叠加降息预期升温，锡价环比上涨。伦锡、沪锡价格环比上涨，库存升降不一。

2.2 贵金属

• 中国央行连续9个月购金，Stephen-Miran获联储理事提名，降息预期升温助推金价上行：美国经济数据走弱，Stephen-Miran获提名强化鸽派实力，降息预期升温。中国央行连续9个月增持黄金，维持对黄金价格中长期看涨判断。

2.3 稀土

• 供给仍旧偏紧，稀土价格于本周有所回调：由于前期价格上涨过快，下游接受度不高，本周价格有所回落。供给端，镨钕现货紧张，原料供应缩减，进口矿数量下降，缅甸雨季来临，重稀土矿产出数量减少，美国矿暂停进口；需求端，下游新增订单陆续下达，市场整体需求仍有增量。

3. 本周新闻

• 美国6月工厂订单月率录得-4.8%
• 美国7月ISM非制造业PMI录得50.1%
• 欧元区6月制造业PMI录得0.3%
• 美国截至8月2日当周初请失业金人数录得22.6万人

4. 风险提示

• 美元持续走强
• 下游需求不及预期