数据点评：美国6月通胀数据再次超预期放缓，9月降息预期获进一步确认

美国6月通胀数据超预期放缓，核心通胀和整体CPI均出现下滑，环比增速分别为0.06%和-0.06%，同比分别降至3%和3%。能源价格的持续下跌是主要驱动因素，食品价格涨幅略有扩大。住房和核心商品价格的下跌推动了核心通胀的下行。具体来看：

• 核心商品价格环比跌幅扩大至-0.12%，其中运输、教育和通信商品价格下跌是主要原因。
• 住房价格环比增速从5月的0.40%下滑至0.17%，主要居所租金和业主等价租金分别下降至0.26%和0.28%，滞后反映Zillow房价指数的变化。
• 外宿价格环比跌幅从-0.1%扩大至-2%，但随着暑期到来，预计会有反转。
• 超级核心服务（剔除住房外的服务）环比CPI增速转正至0.07%，运输服务环比价格跌幅扩大至-0.55%，机票价格跌幅再扩大至-5%，而汽车保险价格环比增速转正至0.92%。

同时，非农就业数据显示美国劳动力市场恶化，6月新增就业人数略好于预期，但前两个月数据被大幅下修，失业率上升至4.1%，接近触发萨姆法则的临界点。平均时薪的环比和同比增速均有下滑，领取失业金人数稳步上升。

基于此数据，报告预计美联储在9月开始降息的可能性大幅提升，维持全年降息50个基点的预测。报告强调，连续的通胀数据下降可能确认通胀已进入下行通道，但考虑到部分波动性因素的可持续性存疑，核心通胀可能温和下行，存在个别月份的小幅反复，但不会影响9月的降息决策。

报告还指出，连续的通胀数据和经济指标走弱支持了9月降息的预期，预计7月降息概率较低，但7月底的美联储会议可能对后续降息做出暗示。此外，报告提示了美联储未及时响应经济走弱可能导致的经济衰退风险，以及提早降息导致通胀居高不下和经济过热的风险，以及地缘政治风险对通胀的影响。