基本面改善有限，甲醇或偏弱震荡

摘要

上周甲醇期货窄幅震荡，加权收于2430元/吨，上涨0.04%。基本面改善有限，供需未有明显好转，现货市场内地震荡走高，港口价格下跌。

基本面分析

1. 产量下降：上周甲醇产量184.52万吨，减少6.79万吨，产能利用率81.61%，环比下降3.55%。检修装置多于复产，供给端支撑增强。
2. 需求平稳：下游烯烃、二甲醚、冰醋酸、氯化物、甲醛等行业开工率波动，整体需求延续平稳态势。
3. 库存变化：样本企业库存下降3.08万吨至29.37万吨，待发订单量上升1.01万吨至24.08万吨，反映甲醇基本面有所改善。
4. 港口库存上升：港口库存上升11.71万吨至92.55万吨，升幅14.49%，对价格形成压制。
5. 利润回落：多数甲醇企业利润下滑，仅焦炉气制利润略增，煤制、天然气制利润均下降。

后市展望

• 供给：本周装置复产多于检修，产量预计上升至188.73万吨，产能利用率83.47%。
• 需求：烯烃装置预计停车，开工率下降；其他下游需求延续平稳。
• 库存：企业库存预计继续低位运行，港口库存或继续累库。
• 结论：甲醇基本面改善幅度有限，需求依旧偏弱，短期内大概率震荡整理。

操作策略

建议暂时观望，甲醇短期内没有明显向好驱动，大概率仍偏弱运行。