甲醇周报：基本面改善有限，甲醇或延续震荡

摘要

上周甲醇基本面改善有限，期货震荡整理，加权收于2356元/吨，下跌0.08%。现货方面，港口库存下降但高位运行，下游逢低采购压制市场；内地企业排库，下游按需备采，价格下滑。

基本面分析

1. 产量上升：上周甲醇产量187.27万吨，环比增5.95万吨，产能利用率82.53%，主要因新增检修少于复产。
2. 下游需求稳中偏好：烯烃开工率提升明显（江浙MTO 87.94%），二甲醚、甲醛、氯化物产能利用率提升，冰醋酸窄幅走低。
3. 库存下降、订单上升：样本企业库存31.99万吨，环比降6.03%；待发订单27.30万吨，环比升16.79%。
4. 港口库存下降：华东及华南库存去库，主要因外轮卸货不及预期及下游提货。
5. 利润收缩：各工艺制甲醇利润均下滑，气制亏损略增（西北煤制利润-88.06%）。

走势展望

短期国庆节前市场变动有限，节后供应充足、需求向好但库存压力仍在，甲醇或仍偏弱。预计本周产量201.52万吨，产能利用率88.81%；样本企业库存或小幅去库；港口库存或稳中略增。综合来看，甲醇基本面改善有限，短期大概率震荡整理。

操作策略

供需改善带动港口实质性去库前，甲醇期货或区间震荡，可考虑卖出宽跨式策略。