一、核心观点
本周沥青供给端保持平稳，需求端受降雨天气及资金短缺影响，需求释放不及预期，旺季表现不强劲。库存方面，厂库压力较小，社库去库缓慢，投机需求走弱，贸易商主动降库存。山东华东基差因开工率预期提升而走弱，裂解价差维持高位。成本端，原油受俄乌冲突缓和影响，地缘溢价回吐，缓解供应偏紧预期。沥青单边价格弱势回调，月差、基差、裂解均走弱。中长期看，需求端随秋季施工转好进入旺季，地方政府化债进度提速或缓解资金问题，“十四五”项目数量有保障，但旺季表现或无超预期。短期“反内卷”对成本端影响不大，后续关注产业链具体措施进展。
【估值端】估值较原油偏高，裂解价差震荡转弱。
【驱动端】近端驱动转弱，中远期略强。
【基差】兑现利润。
【月差】偏弱。
【裂解】上方驱动变弱（本周如期调整，短期或延续）。
【单边】盘面价格有空配价值，但贴水现货。
二、现货成交回顾
【总体评述】西北地区沥青价格上涨25元/吨，东北、华北、山东地区下跌10-70元/吨，其他地区持稳。西北受重点项目支撑，主力炼厂上调价格；山东、华北受原油及期货走跌、期现商低价资源影响，价格下调10-70元/吨；南方部分地区受降雨及资金问题影响，需求缓慢，价格稳定。山东重交沥青主流成交价下跌15至3690-3960元/吨，华北下跌70至3660-3670元/吨，长三角持稳3750-3800元/吨，华南持稳3580-3590元/吨，东北下跌10至3880-4080元/吨，西北上涨25至4040-4450元/吨，西南（云贵）持稳4300-4330元/吨，西南（川渝）持稳4250-4300元/吨。
【后市展望】南北方需求不足，中下游偏好低价资源，山东河北价格或继续下探。
三、估值和相关油品产业链
截至8月7日，国内炼厂重交沥青主流成交价涨跌情况：西北上涨25，东北下跌10，华北下跌70，山东下跌15，长三角持稳，华南持稳，西南（云贵）持稳，西南（川渝）持稳。焦化料价格下跌50至3825元/吨，沥青与焦化料价差130元/吨，炼厂生产沥青利润回升，齐成石化将有成品产出，山东沥青市场资源充足，压制价格走势。
四、开工和检修
【原料端】
【进出口】韩国沥青8月船货华东到岸价470-480美元/吨，人民币完税价3930-4020元/吨，8月到国内资源减少，支撑价格坚挺。新马泰沥青船货华南到岸价530-550美元/吨（新加坡）和545-555美元/吨（泰国），人民币完税价4340-4500元/吨和4460-4550元/吨，华南地区降雨影响需求及进口资源消耗，但三季度东南亚现货紧张，近日到国内资源稀少，市场静等高速项目启动。
五、需求端
【出货量】
【地方政府专项债新增发行额】
【道路、防水、焦化、船燃需求】
【沥青和改性沥青需求】
六、库存
七、天气预报
未来10天（8月8-17日），西北地区东南部、华北东部、东北地区、黄淮、江淮、江汉、江南西北部、西南地区及西藏等地累计降水量有50～90毫米，其中江苏、安徽、河南南部、湖北、山东、云南西部、西藏东南部、四川盆地等地的部分地区累计降水量有100-180毫米，局地超过250毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多4～7成，局地偏多1～2倍。
