一、增值税新规扰动，信用利差全线压缩
本周增值税新规对市场预期带来扰动，利率债窄幅震荡，政金债表现弱于国债。10年期国开债收益率上行2BP，1年期和7年期国开债收益率持平，3年期和5年期国开债收益率分别下行1BP。普通信用债表现强于利率，收益率多数下行，高等级品种表现略强。1年期各等级信用债收益率下行3-5BP；3年期AA+等级信用债收益率下行2BP，其余等级下行4-5BP；5年期各等级信用债收益率下行2-3BP；7年期各等级信用债收益率下行1-2BP；10年期AAA信用债收益率上行1BP，其余等级持平。信用利差全线压缩，1年期各等级信用利差下行3-5BP；3年期各等级信用利差下行1-4BP；5年期、7年期和10年期各等级信用利差均下行1-2BP。评级利差和期限利差变化幅度较小，3年期AAA/AA+利差上行2BP，AA+/AA下行3BP，5年期AAA/AA+上行1BP，其余品种的评级利差持平或下行1BP；AAA和AA等级3年期/1年期利差下行1BP，AA+等级3年期/1年期利差上行1BP；AAA和AA等级5年期/3年期、7年期/5年期利差上行1-2BP，AA+等级5年期/3年期、7年期/5年期利差持平；各等级10年期/7年期期限利差均上行2BP。
二、城投债利差多数下行2-3BP
城投债利差多数下行2-3BP。外部评级AAA、AA+和AA级平台信用利差较上周分别下行2BP、3BP和3BP。分行政级别来看，省级、地市级和区县级平台信用利差总体均下行3BP。
三、产业债利差多数下行，混合所有制地产债利差明显压缩
产业债利差多数下行，混合所有制地产债利差明显压缩。央国企地产债利差下行1-3BP，混合所有制地产债利差下行19BP，民企地产债利差下行249BP。5年期AA+及以上等级二永债收益率下行1-2BP，利差压缩0-1BP；AA等级二永债收益率下行4-6BP，利差压缩3-4BP。
四、二永债收益率全线下行，中低等级品种表现略强
二永债收益率全线下行，中低等级品种表现略强，3-5年高等级品种利差降幅较小。1年期各等级二永债收益率下行3-4BP，利差压缩大致相当。3年期AAA-级二永债收益率下行2-3BP，利差压缩1-2BP；AA+和AA等级二永债收益率下行4-5BP，利差压缩3-4BP。
五、5Y产业永续债超额利差上行，城投债超额利差大致平稳
5年期产业永续债超额利差上行，城投债超额利差大致平稳。产业AAA3年期永续债超额利差上行0.25BP至7.41BP，处于2015年以来的7.41%分位数；产业AAA5年期永续债超额利差上行4.17BP至11.82BP，处于2015年以来的23.04%分位数；城投AAA3年期永续债超额利差上行0.56BP至5.16BP，处于2.79%分位数；城投AAA5年期永续债超额利差下行0.42BP至10.91BP，处于13.94%分位数。
