北交所新股申购报告：叉车轴承国内第一全球第三，制造业单项冠军企业

全国首批国家级专精特新“小巨人”——万达轴承的业绩概览

万达轴承作为国内领先的叉车轴承制造商，专注于叉车轴承及回转支承的研发、生产和销售。2023年，公司实现营收3.43亿元，同比增长1.48%。自2020年以来，营收复合年均增长率为9.52%，归母净利润为4950.46万元，同比增长13.93%，归母净利润复合年均增长率为42.65%。

下游市场驱动与电动叉车的兴起

下游市场复苏：随着叉车市场需求的复苏，叉车轴承行业迎来增长机遇。全球叉车销量在过去十年间稳定增长，2013年至2022年期间，全球叉车销量从98.9万台增长至200.6万台，复合年均增长率达8.17%。中国的叉车销量更是从2010年的23.24万台增长至2022年的104.80万台，复合年均增长率高达13.37%。2022年，电动叉车销量占比突破64%，显示电动叉车的渗透率持续提升。

电动叉车的普及：电动叉车因其低能耗、高效率、环保等优势，在食品、医药、电子、轻纺、仓库货架等对环境要求较高的场所迅速普及，电动叉车的销量占比显著提升，驱动叉车轴承市场增长。

公司业务拓展与战略布局

海外业务与AGV/AMR领域：万达轴承在国内市场占据领先地位，全球市场排名前三。公司与安徽合力、杭叉集团等国内外叉车龙头企业建立了长达30年以上的合作关系。此外，万达轴承积极拓展海外业务，与全球前十大叉车厂中的9家企业建立了业务联系，同时在AGV/AMR叉车机器人领域积累了多个优质客户。

行业估值对比

万达轴承作为专精特新“小巨人”企业，其估值对比行业可比公司平均市盈率为32.52倍。考虑到公司未来在下游市场复苏、电动叉车渗透率提升、海外业务拓展与AGV/AMR领域布局等方面的潜力，万达轴承有望受益于叉车市场需求的增长。

风险提示

万达轴承面临的风险包括原材料波动风险、宏观经济变化风险、市场竞争加剧风险。投资者应充分考虑这些潜在风险，进行审慎投资决策。

综上所述，万达轴承作为国内叉车轴承领域的领军企业，通过深耕市场、技术创新与战略扩张，展现出强大的成长潜力。随着下游叉车市场需求的复苏、电动叉车的快速普及以及海外市场与AGV/AMR领域的布局，万达轴承有望在未来实现持续增长，为投资者带来良好的回报前景。