美联储9月可能降息50个基点--全球经济和大类资产周报

全球经济保持上行方向。美国5月、6月非农就业数据大幅下修，强化美联储9月降息50个基点的预期。美国当周持续申请失业金人数上升至197万人，创下2021年底以来的新高。美国5月、6月零售和食品销售额环比劲增，显示消费依然旺盛。7月美国制造业PMI物价指数和服务业PMI价格上涨速度加快，非农企业时薪增速上行至3.9%，核心CPI同比增速为2.9%，环比增0.3%。欧元区连续第8次降息，德国扩军30%，将提振欧元区制造业。印度7月制造业PMI创一年来新高，扩张提速。日本通胀上行趋势，40年期、10年期国债收益率上行方向。

美国统计局下修5月、6月就业数据，为美联储9月降息造势，市场预期美联储9月可能降息50个基点，并且在2026年加速降息。中国上证指数回抽确认突破3500点，市场财富效应继续显现，场外资金加速入场。市场转向成长风格，中证1000、中证500为代表的成长类指数具有更强的进攻性。中国对美股、港股投资所得征税20%，中资在海外资金有望大规模回流。全球金融机构投资者集体去“美国化”，全球金融资产再配置利多中国资产。美股散户资金、系统性资金买盘已至尾声，美国风险加大。文华大宗商品指数处于本轮大宗商品上涨行情的二浪回调，二浪回调大概率运行至8月下旬。反内卷将推动中国通胀整体上行，利空中国长久期国债。

建议看多中国权益资产和大宗商品。中证1000、中证500指数2509合约、2512合约可继续收贴水策略，可赚取一份指数上涨收益，同时赚取一份贴水价差收益。美国对进口的瑞士黄金征税39%，引发纽约金价上冲。反内卷推动通胀上行，利空中国长久期国债。 风险提示：美国对等关税的不确定性；中东地缘政治风险超预期；美国通胀上行幅度超预期。