公司信息更新报告：营收及利润大幅提升，境内销售增长亮眼

2025-08-07 陈雪丽开源证券张兵

公司发布2025年中报，2025H1营收24.32亿元，同比+24.32%，归母净利润2.03亿元，同比+42.56%。其中2025Q2营收13.31亿元，同比+23.44%，归母净利润1.12亿元，同比+29.79%。盈利能力显著提升，2025H1销售毛利率/销售净利率分别为31.38%/9.16%，同比+3.40pct/+1.25pct。
2025H1期间费用率20.31%，同比+3.11pct，主要由于自主品牌宣传投入增加（驱动销售费用率抬升1.03pct）及职工薪酬及员工持股计划费用增加（驱动管理费用率抬升至6.08%）。
2025H1零食/主粮营收分别为15.29/7.8亿元，同比+6.37%/+85.79%，主粮业务强劲增长，多个品牌发力主粮赛道。
2025H1境内/境外营收分别为8.57/15.75亿元，同比+38.89%/+17.61%。公司深化出海战略，产品销往全球五大洲73个国家，墨西哥工厂建成，成为全球供应链重大布局。
维持“买入”评级，上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润4.78/5.81/7.12亿元，EPS分别为1.57/1.91/2.34元，当前股价对应PE为36.6/30.1/24.6倍。
风险提示：原材料价格波动，产能扩张不及预期等。