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方正中期期货有色金属日度策略

2025-08-07 方正中期周剑

有色金属日度策略Metal Futures Daily Strategy

摘要

铜：美国进口精炼铜暂豁免关税，美铜价格回调，伦铜库存增加，全球铜资源转向非美市场。沪铜供需转向宽松，库存累库，下游需求转淡。美国7月非农不及预期，市场升温降息预期，铜价短期获支撑。沪铜短期压力区间80000-82000元/吨，支撑区间77000-78000元/吨。期权策略：卖出近月轻度虚值看跌期权。
锌：外盘库存下滑，国内锌供增需弱，进口加工费回升，下游开工率分化，需求偏淡。锌波动反弹，上方压力22800-23000元/吨，下方支撑21800-22000元/吨。中线逢高偏空，月间套利观望。
铝：市场反内卷情绪升温，建议暂时观望。09合约压力区间21000-21200元/吨，支撑区间20000-20200元/吨。氧化铝现货价格持平，盘面跟随情绪波动，建议观望或适量加空。再生铝合金因废料价格高企支撑盘面，需求淡季，11合约压力区间20500-21000元/吨，支撑区间19500-20000元/吨。
锡：盘面窄幅震荡，基本面偏弱。建议暂时观望，关注矿端情况和宏观影响。上方压力区间275000-290000元/吨，下方支撑区间250000-255000元/吨。期权策略：买入虚值看跌期权。
铅：外盘库存波动下滑，铅价补涨回升，供需趋增，部分地区环保扰动，社库微降。短期关注降库延续性，下方支撑16500-16600元/吨，压力17200-17400元/吨。短线逢低偏多持有，考虑较宽区间的期权双卖策略。
镍及不锈钢：镍价反弹节奏波动，精炼镍供应过剩，矿端供应趋宽松，沪镍压力位12.3-12.5万元，支撑位11.5-11.6万元。短线修复反弹但上方空间有限，关注美元转弱延续性和外盘反弹强度。中线仍可等待逢反弹偏空。不锈钢供增需弱，7月减产8月环增，成本端稳定，库存下降，下观12500-12600元/吨支撑，上方关注13000-13200元/吨压力。

第一部分有色金属运行逻辑及投资建议

宏观逻辑：有色板块回归震荡走势。贸易谈判达成阶段协议，中美谈判延续，国内刺激政策出台可能性偏低。中美制造业放缓，美国就业数据放缓逆转美元升势。美国贸易代表表示新一轮关税基本已定。美国7月非农新增就业7.3万远低于预期，引发降息预期，美元指数回落。美联储独立性、美国经济数据真实性受质疑。中国7月PMI显示制造业放缓。
本周关注：美国实施“对等关税”，美国7月ISM非制造业指数，中国7月PMI、CPI、PPI、进出口、社融数据，美国要求俄乌达成协议，英国央行政策利率，日本央行7月货币政策会议审议委员意见摘要。