行情回顾
- 港股医药板块表现：2025年7月恒生医疗保健指数上涨22.8%，跑赢市场18.2个百分点，成为7月涨幅行业第一，2025年至今涨幅第一。截止7月31日，医药行业市值占比6.1%，持续上升。子板块中CXO和生物科技上涨最多，分别为34%和28%，其次为制药（21%）和医疗器械（21%）。
- A股医药板块表现：7月沪深300指数上涨3.5%，医药生物（申万）指数上涨13.9%，跑赢市场10.4个百分点。13个医药子行业中，涨幅最高的是医疗研发外包（33.8%），其次有原料药（19.6%）、化学制剂（17.6%）和其他生物制剂（16.3%），下跌的子行业只有线下药店（-2.3%）。
行业观点
- 国内医保政策支持与海外价值认可双主线逻辑支撑中国创新药行情持续。
- 国家医保局连续组织五场医保支持创新药械系列座谈会，讨论如何落地《支持创新药高质量发展的若干措施》。
- 国家医保局发布“新药首发价格机制”，设置价格稳定期和挂网流程，鼓励创新药市场推进。
- 本月重大医药BD包括：中国生物制药收购礼新、石药集团GLP-1资产License-out、恒瑞医药将呼吸系统创新药以5亿美元首付款授权给GSK等。
行业数据更新
- 医保数据：2025年1-6月基本医疗保险收入14786亿元，同比增长6.5%；支出11776亿元，同比增长0.3%。6月收入2491亿元，同比增长9.3%；支出2333亿元，同比减少3.1%。
- 商业健康险：2025年6月原保费收入909亿元，占国家医保统筹基金收入的36%。
- 海关数据：心电图记录仪、彩色超声波诊断仪、核磁共振、CT、病员监护仪、内窥镜出口数量和金额加速增长，内窥镜增速较高。
行业新闻整理
- 国家医保局明确集采不再以最低价作为参考，报出最低价的企业需说明报价合理性。
- 特朗普宣布新的医疗科技发展计划，利用AI等技术构建智能、安全、个性化的医疗生态系统。
- 国家医保局支持脑机接口等新技术进入临床并收费，并制定“新上市药品首发价格机制”。
- “深圳惠民保”新增质子重离子等创新诊疗项目。
- 财政部在政府采购活动中对自欧盟进口的医疗器械采取相关措施。
- 国家医保局发布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》。
- 美国众议院中国问题特别委员会要求提供金斯瑞生物科技与美国公司合作的情报和执法信息。
- 中国生物制药收购礼新医药科技。
- 恒瑞医药与GSK达成License-out合作。
- 石药集团与Madrigal Pharmaceuticals就GLP-1受体激动剂SYH2086订立独家授权协议。
- 微创医疗出售部分股份。
风险提示
市场回顾数据不代表未来市场走势；行业政策、公司基本面变动等因素可能会造成股价变动。
