医药行业月报（2025年5期）：医保支持创新药产业高质量发展

行情回顾

• 港股医药板块表现：2025年6月恒生医疗保健指数上涨8.1%，跑赢市场4.3个百分点，涨幅行业第二。子板块中CXO和制药上涨较多，分别为12%和11%，唯一微跌的子板块是医疗服务（-5%）。港股南向资金净买入6月回升至803亿。
• A股医药板块表现：6月医药生物（申万）指数上涨0.7%，跑输市场1.8个百分点。涨幅较高的是医疗研发外包（6.6%）、医疗耗材（4.0%）和医院（2.3%），下跌的子行业为医疗设备（-2.3%）、线下药店（-2.1%）和中药（-1.9%）。

行业数据更新

• 医保数据：2025年1-5月基本医疗保险收入12295亿元，同比增长5.9%；支出9443亿元，同比增长1.2%。5月收入1993亿元，同比增长3.2%；支出2082亿元，同比增长2.9%。商业健康险5月原保费收入757亿元，占国家医保统筹基金收入的38%。
• 海关数据：医疗器械出口数量和金额从2024年下半年开始加速增长，内窥镜增速较高。

本月行业观点

• 国家医保局联合国家卫生健康委出台《支持创新药高质量发展的若干措施》，增设商业健康保险创新药品目录，重点纳入创新程度高、临床价值大的创新药。
• 政策措施包括：加大创新药研发支持力度、支持创新药进入医保和商保目录、支持创新药临床应用、提高创新药多元支付能力、促进创新药全球市场发展。
• 政策将切实打消医疗机构顾虑，放开创新药在医疗机构的使用，而非仅走院外DTP药房。

风险提示

• 市场回顾数据不代表未来市场走势；行业政策、公司基本面变动等因素可能会造成股价变动。