化工日报：PX供应增加，PTA现货加工费低位

市场分析

• PX：供应逐步恢复，平衡表由去库转为平衡，但整体仍处于低库存状态。新PTA装置对PX的刚需采购提供下方支撑，但PX浮动价有所松动，需关注窗口商谈和仓单情况。
• TA：终端织造集中补库，长丝库存压力大幅降低，聚酯负荷短期坚挺。8月PTA预计将延续小幅累库，仓单集中注销下流通性供应充裕，关注主流供应商动态。
• 需求：聚酯开工率88.1%，终端订单未见好转，长丝库存下降主要向下游转移，坯布库存仍在积累。需求端好转仍需等待季节性旺季订单。
• PF：需求端订单疲软、库存维持高位，下游减产拖累下PF持货意愿低，近月09合约受强制注销仓单逻辑的压制。
• PR：瓶片现货加工费修复后预计将回归300~500元/吨区间震荡，关注原料价格波动。

策略

• 单边：PX/PTA/PF/PR谨慎偏空，关注成本端汽油原油变动。
• 跨品种：逢高做缩PTA加工费：PX-0.655PTA；逢低做多PR加工费：PR2510-0.855PTA2601-0.335MEG2601。
• 跨期：PTA2509-2601反套；PF2509-2511反套。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。