核心观点与关键数据
- 央行等七部门发文支持新型工业化：中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，要求推动金融资源向产业集群聚集和专业化发展，加强对数字基础设施建设的中长期贷款支持，强化产业政策和金融政策协同，防止“内卷式”竞争，支持矿企加快重要矿产增储上产。
- 煤焦板块：供给收缩预期强化，煤焦震荡偏强。价差视角显示基差升水，焦煤9-1价差录得-147元/吨，焦炭9-价差录得-73.5元/吨，呈现典型的弱现实强预期反套格局。驱动视角方面，山西煤矿超产核查持续推进，陕西煤矿有新增停产，但内蒙前期因亏损停产的煤矿在复产，导致国内供给端回升斜率偏慢，进口通关维持正常发运水平。期限盘套利影响下，煤矿和口岸焦煤库存快速去库，焦煤从上游向下游加速转移的过程往往对应焦煤涨价。此外，减产和控产政策刺激不断，供给预期收缩，叠加近月交易所限仓，市场选择布局远月。
- PX板块：单边趋势偏弱。月差反套，逢高空PXN，空PX多LU。8月份PX供增需减，8月份PX无新增检修，但东营威联100万吨PX装置月中重启，福化160万吨PX装置预计8月下重启，大榭8月提负荷。需求方面，PTA加工费整体低位，现货加工费不足200元/吨，供应8月份边际下降，近期台化兴业装置150万吨检修，120万吨重启，逸盛海南10号开始停车3个月，逸盛大连近期计划检修，另外关注新凤鸣以及恒力石化长时间未检装置可能检修。PX供需边际转为宽松格局，现货市场卖压增加，近月浮动价格下跌，期限贸易商买现货抛盘面，形成了盘面的抛压。PX供需结构逐步转平，这一趋势或将延续至月中。短期建议维持逢高空的思路。
- PTA板块：月差逢低正套，单边趋势偏弱。现货供应充足基差走弱，然而低加工费之下PTA开工负荷未来或出现计划外变化。不过这暂时也无法形成单边价格的支撑，聚酯方面长丝部分规格陷入亏损境地，也需要警惕未来开工可能出现一定的下调，因此当前供需双弱，单边价格驱动向下。
- MEG板块：月差逢低正套，煤炭价格再次支撑煤化工产品价格表现，多MEG空PTA。供应端，8月份浙石化80推迟到下旬，卫星石化重启时间继续推迟到9月底。但非主流仓单对09合约的影响长期存在，基差正套+月差反套的头寸仍是现在贸易商主打头寸。在当前乙二醇港口库存极低的情况下，关注主力换月过程中仓单与持仓比值情况。单边价格乙二醇受煤炭板块影响出现走强，趋势整体强于PTA/PX。
研究结论
- 煤焦：短期内煤焦价格震荡偏强，关注供给收缩预期和库存变化。
- PX：短期内PX单边趋势偏弱，建议维持逢高空PXN的思路。
- PTA：短期内PTA单边趋势偏弱，建议进行月差逢低正套操作。
- MEG：短期内MEG价格受煤炭板块影响走强，建议进行月差逢低正套操作，同时关注乙二醇港口库存变化。
