棉花：美棉小幅反弹，郑棉窄幅震荡

一、行情综述
郑棉主力2509合约收跌0.15%，报13655元/吨，跌20元/吨。美元疲软带动美棉小幅反弹，ICE棉涨0.3%报66.62美分/磅。后续关注外盘走势、美联储降息节奏及国内政策边际影响。

二、宏观、行业要闻

1. 仓单数据：郑棉仓单总量8911张（-121张），注册仓单8563张（-121张），有效预报348张。
2. 纱线价格：国内32支普梳纱周均价20840元/吨（-50元/吨），印度/越南纱价环比微降。
3. 产情：国内大部棉花开花盛期，吐鲁番部分吐絮，西北/华北气温偏高，长江流域南部受台风“竹节草”影响降水增多。8月上旬预计全疆偏高温，内地华北/黄淮降雨增多。
4. 巴基斯坦产量：棉花总产量同比降30%，截至7月31日轧棉厂到货量59.4万包，信德省产量降47%。
5. 进口库存：主要港口库存周环比降5.07%至33.54万吨，山东/江苏库存显著下降，同比降39.64%。到港量少、走货慢，贸易商心态谨慎。
6. 柬埔寨出口：2025年上半年GFT产品出口73.8亿美元（+22%）。

三、数据图表
（附CZCE/ICE棉价、现货基差、9-1价差、纺织利润、进口利润、仓单/非商业持仓数据）

四、分析及策略

• 国际：美联储降息预期增强（戴利称时机已近，高盛预计9月起连降三 次），或影响美元及大宗商品。全球产量/库存调整在预期内（ICAC数据）。
• 国内：棉花商业库存去库良好但高位，消费端中美谈判进展不及预期，下游消费及纺企开机低迷。郑棉下方支撑较强但上行空间有限，预计维持震荡。

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