棉花：美棉小幅上涨 郑棉窄幅震荡

一、行情综述
郑棉主力2509合约小幅上涨，收于14170元/吨，维持窄幅震荡。美棉隔夜上涨0.66%，收于68.74美分/磅，USDA上调美国棉花产量支撑外盘。后续关注外盘走势、关税政策及国内政策边际影响。

二、宏观、行业要闻

1. 仓单数据：截至7月24日，郑棉仓单总量9615张，注册仓单9265张，有效预报350张，仓单小幅减少。
2. 纺企库存：主要地区纺企纱线库存31.7天，周环比增加0.63%，创3个月高点，高于2023及2024年同期。
3. 新棉销售：截至7月24日，全国新棉销售率96.5%，同比提高7.6个百分点。
4. 产量数据：预计2025年棉花产量667.6万吨，截至7月24日，累计采摘、交售、加工籽棉折皮棉均同比增加77.3万吨，累计销售皮棉644万吨，同比增加119.4万吨。
5. 服装销售：上海6月服装大类商品线下销售额环比同比均减少，平均销售价格环比上升7.39%，同比下降4.58%。
6. 进口棉库存：截至7月24日，主要港口进口棉总库存35.33万吨，周环比降3.28%，山东地区库存降3.68%，同比降38.33%。

三、数据图表
（图表略）

四、分析及策略
国际方面，美国制造业PMI萎缩但商业活动扩张，失业数据好转或影响降息政策。全球棉花供需宽松，郑棉窄幅震荡，但新疆高温天气不利棉花生长，短期内或存在上行空间。极端气候影响需关注，中长期看棉价上行空间有限。
核心观点：短期郑棉或受益于天气及供需边际变化，但长期受宽松格局制约；需关注极端气候及政策变化。
研究结论：短期内存在上行机会，但中长期支撑有限，建议谨慎参与。