棉花：USDA报告偏暖提振美棉 郑棉期价窄幅震荡

棉花：USDA报告偏暖提振美棉郑棉期价窄幅震荡 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2405合约价格持续态势，最终收盘价较上个交易日下跌0.29%，收于15360元/吨，较上一个交易日下跌45元/吨。隔夜ICE美棉小幅上涨，主力合约上涨3.77%，报收82.75美分/磅。国际方面，全球经济情况短期难改，USDA12月供需下调美棉产量和全球消费量支撑美棉上涨，但美元坚挺的价格遏制上涨空间。国内方面，近期美棉走势带动国内棉花市场，使得郑棉震荡走高。随着棉花进口量增加及新棉大量上市，导致国内供应压力凸显。近期下游订单稍有出现好转迹象，但整体下游产业链数据表现仍不佳，虽然现货市场有所回暖，但产成品库存累积。综合来看，棉花基本面依旧承压，长期弱势难改，预计短期内棉价将处于震荡格局。 1、据CME“美联储观察”：美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为98.4%，加息25个基点的概率为1.6%。到明年2月维持利率不变的概率为94.4%，累计降息25个基点的概率为4.1%，累计加息25个基点的概率为1.6%。 2、据外媒报道，当地时间12月11日，美国共和党众议员麦克莱恩称，美国众议院将 于14日就正式启动针对总统拜登的弹劾调查一事进行投票。当天稍晚时，美国众议院共和 党领导层助手称不认同此说法，针对拜登弹劾调查的投票预计在13日进行。 3、据全国棉花交易市场，截止12月11日2023/2024年度新疆棉累计加工423.11万吨， 较上一日增加5.08万吨，较去年同期增加101.46万吨，同比增幅31.5%。 4、据国家棉花市场监测系统对调查显示，截至2023年12月7日，全国新棉采摘进度 为99.9%，同比增长0.1个百分点，较过去四年均值增长0.1个百分点；全国交售率为97.9%，同比增长2.3个百分点，较过去四年均值提高1.1个百分点；全国加工率为73.9%，同比增 长18.8个百分点，较过去四年均值增长2.7个百分点；全国销售率为9.1%，同比下降1.0 个百分点，较过去四年均值下降8.9个百分点；截至12月7日，全国累计交售籽棉折皮棉 553.3万吨，同比减少32.3万吨，较过去四年均值减少17.9万吨；累计加工皮棉408.7万吨，同比增加86.1万吨，较过去四年均值增加3.1万吨；累计销售皮棉50.6万吨，同比减少8.9万吨，较过去四年均值减少52.1万吨。 5、据中棉协每周快报，新疆籽棉交售接近结束，除南疆仍有少量籽棉交售外，全疆棉花企业工作重点转移到加工销售。周内，新疆籽棉收购价走势出现分化，机采棉价格小幅回升，多在6.8-7.1元/公斤之间，周均价环比上涨0.06元/公斤；手摘棉收购价继续回落， 多集中在7.3-7.8元/公斤，周均价环比下跌约0.09元/公斤。 6、据中国服装协会，根据国家统计局数据，2023年1-10月，我国服装行业规模以上企业13578家，实现营业收入9751.22亿元，同比下降7.56%，降幅比1-9月收窄0.57个 百分点，比2022年全年加深3个百分点。2023年1-10月，我国规模以上企业完成服装产 量160.52亿件，同比下降10.08%，降幅比1-9月加深0.69个百分点。 7、据中国服装协会，根据国家统计局数据，2023年1-10月，我国服装行业规模以上企业工业增加值同比下降8.5%，降幅比1-9月收窄0.3个百分点，10月当月规模以上企业工业增加值同比下降5.7%，降幅比9月收窄2.4个百分点。2023年1-10月，我国规模以上 企业完成服装产量160.52亿件，同比下降10.08%，降幅比1-9月加深0.69个百分点。 8、据中国棉花网，据河南、山东、湖北等地部分棉纺企业反馈，11月底郑棉开启震荡反弹节奏，现货基差报价跟随走强，加上部分中小纺企降低开机率导致棉纱供应压力有所缓解等影响，棉纱出厂价、轻纺市场报价均出现企稳迹象。一些原料成本高、纺纱亏损大或棉纱累库并不突出的企业开始试探性上调200-300元/吨棉纱报价，观察下游客户的反应。 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：1-5价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 国际方面，全球经济情况短期难改，USDA12月供需下调美棉产量和全球消费量支撑美棉上涨，但美元坚挺的价格遏制上涨空间。国内方面，近期美棉走势带动国内棉花市场，使得郑棉震荡走高。随着棉花进口量增加及新棉大量上市，导致国内供应压力凸显。目前新棉加工速度稍有加快，随着棉花进口量增加及新棉大量上市，导致国内供应压力凸显。下游国内纺企生产原料多为前期库存高成本货源，企业纱线销售价格与成本倒挂，亏损空间较大，总体纺企库存仍处于上升通道，随着开机继续下滑，库存积累稍有放缓。近期下游订单稍有出现好转迹象，但整体下游产业链数据表现仍不佳，虽然现货市场有所回暖，但产成品库存累积，服装类以刚需小单为主，新一年订单暂时不多，外销单竞争激烈。综合来看，棉花基 本面依旧承压，长期弱势难改，预计短期内棉价将处于震荡格局。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。