棉花：美棉受市场带动反弹 郑棉呈现窄幅震荡

棉花：美棉受市场带动反弹郑棉呈现窄幅震荡 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2405合约延续大幅上涨，最终收盘价较上个交易日下跌0.03%，收于15925元/吨，较上一个交易日下跌5元/吨。隔夜ICE美棉小幅反弹，主力合约上涨0.48%，报收 95.33美分/磅。近期美国通胀率高于预期，降低了美联储6月降息市场预期。受到谷物市场上涨带动，以及USDA报告库销比下滑支撑，虽然美元走高利空，但美棉总体小幅反弹。目前国内棉花供应充裕，新疆棉加工基本结束，棉花商业库存处于季节高点。内外价差大幅下行，进口利润价差缩小，进口量环比减少。节后需求不及预期，新增订单承接不强，二次补库动力不足，纺企库存持续累库。市场对“金三银四”旺季需求预期较弱，纺企库存累积。目前棉价短期缺乏上行驱动，往下存在支撑，因此，短期来看棉价处于区间震荡。 1、据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为99.0%，降息25个基点的概率为1.0%。到5月维持利率不变的概率为86.1%，累计降息25个基点的概率为13.7%，累计降息50个基点的概率为0.1%。 2、美国劳工统计局发布2月CPI环比0.4%（前值0.3%），核心CPI环比0.4%（前值 0.4%）；CPI同比3.2%（前值3.1%），核心CPI同比3.8%（前值3.9%）。 3、据中国棉花公证检验网，截止2024年3月12日，2023年棉花年度全国共有1122 家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验25126029包，共567.24万吨，较前一日增加0.33万吨，同比减少3.8%，其中新疆检 验量24517549包，共553.53万吨，较前一日增加0.33万吨；内地检验量为421124包，共 9.47万吨。 4、据中国棉花网，从调查来看，2023年12月份以来棉纺织品服装出口、内需等需求前置特征非常明显，提前透支了2024年“金三银四”的消费行情，使目前“高预期，弱现实”再度演绎。 5、据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年3月12日，新疆地区皮棉累计加工总量555.85万吨，同比减幅6.98%。 6、据布工厂，坯布库存：3月12日坯布织造库存为33.5天左右，春夏订单询货气氛明显好转，市场交投气氛逐步热烈，因此坯布库存下降。织机开机率：据中国绸都网对样本企业的数据监测显示，3月12日盛泽织机开机率在72.3%，外地务工人员基本到岗，本周开工情况逐步恢复至正常水平。坯布/面料交易：据对350家被采价单位反馈的数据监测分析， 3月12日商务部中国•盛泽丝绸化纤指数继续回落，其中化纤面料价格指数收盘于100.06 点，与上一交易日相比，下跌了0.09点。 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：5-9价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 国际方面，近期美国通胀率高于预期，降低了美联储6月降息的市场预期。市场仍旧对前期上涨进行修正，受到谷物市场上涨带动，以及USDA3月报告库销比大幅下滑支撑，虽然美元走高利空，但美棉总体还是小幅反弹。国内方面，目前国内棉花供应较为充裕，新疆棉加工基本结束，棉花商业库存处于季节内高点。内外价差大幅下行，进口利润价差缩小，进口量环比减少。节后需求不及预期，新增订单承接力不强，二次补库动力不足，纺企库存持续累库。目前市场对“金三银四”旺季需求预期较弱，纺企库存环比累积，棉纱价格下调。目前棉价短期缺乏上行驱动，往下存在支撑，因此，短期来看棉价处于区间震荡。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。