全球化汽车零部件供应商，加快拓展新兴业务，建议“买进”

核心观点与关键数据

敏实集团是一家全球化汽车零部件供应商，位列全球汽车零部件百强企业第70位，与Stellantis、戴姆勒、大众、特斯拉、比亚迪、吉利等国内外优质客户建立了合作关系。公司主营产品包括塑件、金属饰条、铝件和电池盒，其中电池盒业务近年来快速增长，营收占比升至23%。公司致力于全球化布局，海外营收占比达60%，毛利率优于行业平均水平（28.94%）。

业务布局与增长动力

公司传统业务（塑件、铝件、金属饰条）提供稳定现金流，同时积极开发新产品。电池盒业务海内外市场持续放量，增速将达30%以上。公司正切入人形机器人、低空经济等新兴产业，已与智元机器人、亿航智能等头部企业达成战略合作，预计2026年人形机器人板块将产生收入，2030年目标占据人形机器人市场10%以上份额。

财务表现与盈利预期

公司运营稳健，2024年营收达231亿元，净利润同比增长21.86%。资产负债率45%，净资产收益率12%。预计2025/2026/2027年净利润分别为27.4/32/36.9亿元，YOY增速分别为18%/17%/15%，EPS分别为2.38/2.78/3.2元。当前股价对应2024/2025/2026年P/E为9.9/8.5/7.3倍。

投资建议

基于公司稳健的汽车业务、快速增长的电池盒业务以及新兴产业的布局潜力，建议“买进”。预计公司未来三年将保持15%以上的净利润增速，成长空间广阔。