持续拓展业务布局，加快全球化步伐

公司年度及季度业绩报告总结

年度业绩亮点：

• 营业收入：2023年全年营业收入达到245.58亿元，同比增长15.04%。
• 净利润表现：归母净利润录得29.21亿元，同比增长13.51%。
• 季度表现：2024年第一季度，营业收入为64.40亿元，同比增长13.40%，归母净利润为6.48亿元，同比增长7.73%。

毛利率分析：

• 整体提升：2023年公司毛利率提升至27.89%，同比增长1.81个百分点。
• 细分业务：
  • 制冷空调电器零部件业务毛利率为28.20%，同比提升2.04个百分点。
  • 汽车零部件业务毛利率为27.43%，同比提升1.51个百分点。

费用率变动：

• 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为2.70%、6.01%、4.47%，同比变化分别为+0.30个百分点、+0.08个百分点、-0.16个百分点。

业务布局与全球化进展：

• 制冷空调电器零部件：越南工厂二期扩建，墨西哥、泰国生产线扩增，优化全球化生产布局。
• 汽车零部件：聚焦全球重点客户的核心项目，加速墨西哥、波兰及国内生产基地建设。
• 战略新兴业务：在仿生机器人领域，聚焦机电执行器，支持客户产品研发、试制、迭代，同时规划海外生产布局。

投资建议：

• 预计2024-2026年归母净利润分别为35.46亿元、42.04亿元、49.29亿元。
• 对应市盈率为23.06倍、19.45倍、16.59倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 原材料价格波动风险
• 行业竞争加剧风险
• 宏观经济下行风险