钢市回归基本面，价格或阶段性回调——黑色金属8月月度投资策略

7月份黑色板块价格加速上涨，主要受宏观预期、成本支撑和需求阶段性反弹推动。螺纹钢、热卷和铁矿石价格分别上涨9.91%、10.66%和13.36%，螺矿比值从4.06回落至3.93。

需求方面，制造业和出口存在边际走弱风险。7月板材表观消费量同比增长1.88%，建材下降8.22%，预计8-9月格局持续。地产投资降幅扩大，基建投资增速回落，制造业投资增速放缓，工业企业利润走弱，均压制需求。

钢厂利润高位，主动减产意愿低，但9-10月政策性限产概率较大，叠加旺季需求不及预期可能，未来供应或下行，铁水日产量或降至235万吨下方。电炉钢减产放缓，8-9月产量或回升。

铁矿石价格震荡偏弱，供应端下半年回升确定，港口库存或阶段性累库。需求端铁水产量或下降，钢厂补库放缓。矿石估值处于近3年高位，但考虑到供需变化和焦煤反内卷政策，价格延续弱势概率高。

结论：8月钢材市场回归基本面，需求偏弱，供应或有阶段性下行，价格或阶段性回调。操作建议：螺纹2601合约关注3150-3200附近支撑，热卷2601关注3250-3300附近支撑；铁矿2601关注710-730附近支撑。