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黄金8月月度投资策略:上方仍有空间,回调布局多单

2020-08-03刘洋洋东海期货小***
黄金8月月度投资策略:上方仍有空间,回调布局多单

重要事项:本报告中发布的观点和信息仅供东海期货的专业投资者参考。若您并非东海期货客户中的专业投资者,请谨慎对待本报告中的任何信息。本报告中的信息均源自于公开资料,我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,在任何情况下本报告报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险,投资需谨慎。[table_subject]东海期货|策略报告(黄金)上方仍有空间,回调布局多单——黄金8月月度投资策略[table_date]2020-08-03宏观策略组[Table_Author]研究员:刘洋洋从业资格证号:F3023134投资咨询证号:Z0015411电话:021-68757223邮箱:liuyyy@qh168.com.cn联系人:陈炳宜从业资格证号:F3055994电话:021-68757223邮箱:chenby@qh168.com.cn刘晨业从业资格证号:F3064051电话:021-68757223邮箱:liucy@qh168.com.cn相关研究报告[table_product]《历史新高,黄金上方或仍有空间》《利多因素尽显,高位谨慎操作》——黄金7月月度投资策略[table_main]东海策略研究类模板◎投资要点:美联储重申鸽派论调,金价支撑强劲。由于担忧疫情或出现更进一步爆发的情况,美国各州经济重启的脚步或放缓,此后美国就业市场以及通胀的修复仍然承压,美联储将继续维持量化宽松政策。10年期美国国债收益率依然缺乏上行动能。市场对接下来的美联储议息会议是否会更近一步限制长期美国国债收益率有所期待。美国政府财政赤字高企,或引发美联储加速扩表。疫情二次爆发后,经济复苏的前景并不乐观。在这样的背景下,美国财政刺激计划尤为重要。由于上一轮刺激措施中的失业保险补充与薪酬保障计划即将到期,新一轮刺激计划的推出迫在眉睫。待新一轮财政政策落地,美国政府财政赤字过高的现象或愈发严重,美国或发行更多的国债已弥补高企的财政赤字。而新冠疫情爆发以来美国国债每周新增额与美联储持有中长期美国国债每周新增额表现出了高度的协同性。中美关系拉响警报,下半年国际形势或更为严峻。7月中下旬在美方挑衅下中美互关领事馆。特朗普政府为保连任无所不用其极,甚至有要推迟美国大选的意向。可以预见的是,下半年的国际形势或将更为严峻,或为金价上涨提供温床。结论:我们认为中期黄金或将冲击2000至2200美元/盎司,以近期汇率与价差换算,内盘金价大约在445至490元/克左右,可供参考。操作建议:前期多单继续持有,回调410-420间继续布局多单。套利方面考虑逢高空金银比。风险因素:美国经济超预期复苏、美联储货币政策转向,疫情出现明显受控迹象或疫苗研发普及加速。 HTTP://WWW.QIHUO168.COM.CN市场有风险,投资需谨慎[table_page]东海策略正文目录1.行情回顾.........................................................................................................................................................................................32.主要逻辑.........................................................................................................................................................................................32.1.美联储重申鸽派论调,金价支撑强劲......................................................................................................................................32.2.美国政府财政赤字高企,或引发美联储加速扩表..................................................................................................................52.3.中美关系拉响警报,下半年国际形势或更为严峻..................................................................................................................73.结论及操作建议.............................................................................................................................................................................7图表目录图1COMEX黄金主力合约走势...................................................................................................................................................3图2SHFE黄金主力合约走势.......................................................................................................................................................3图3美国新冠肺炎近况...................................................................................................................................................................4图4美国疫情图(现有确诊).......................................................................................................................................................4图5美国失业数据(周)...............................................................................................................................................................4图6美国失业率...............................................................................................................................................................................4图7美国PCE物价指数.................................................................................................................................................................5图8美国密歇根大学消费者信心指数...........................................................................................................................................5图9美联储持有中长期美债变化...................................................................................................................................................5图10美国10年期国债收益率......................................................................................................................................................5图11美国ISM制造业PMI............................................................................................................................................................6图12美国ISM非制造业PMI........................................................................................................................................................6图13美国政府财政赤字.................................................................................................................................................................6图14美国国债新增额(周).........................................................................................................................................................6 HTTP://WWW.QIHUO168.COM.CN3市场有风险,投资需谨慎[table_page]东海策略1.行情回顾4月至6月,由于美国疫情传播出现一定的受控迹象,同时美联储量化宽松规模不断缩减,市场担忧美联储或提前退出量化宽松政策,黄金陷入震荡。直至6月下旬,美国疫情再次爆发,美联储政策声明极尽鸽派,黄金重拾上涨动能。7月底,随着对美国新一轮财政刺激措施即将落地的押注加深,黄金上攻2000美元/盎司大关,内外盘金价皆创历史新高。图1COMEX黄金主力合约走势图2SHFE黄金主力合约走势资料来源:Wind,东海期货研究所整理资料来源:Wind,东海期货研究所整理2.主要逻辑2.1.美联储重申鸽派论调,金价支撑强劲7月30日,美联储宣布将基准利率维持在0%-0.25%不变,再度承诺将动用所有工具支持美国经济。在后续货币政策的调整上,美联储主要关注的仍是劳动力市场是否达到充分就业目标以及2%对称通胀目标是否达标。同时为了支持信贷流向家庭和企业,在未来几个月美联储将至少按目前的速度增加其持