季度营收创历史新高，汽车、算力业务高增

核心观点：公司1H25年单季度营收创历史新高，手机业务表现超预期，主要受益于AI端侧硬件升级趋势和产品结构优化。汽车电子业务受基数提升影响同比增速放缓，但已实现全场景布局。数据中心和人形机器人等新兴领域打开全新市场空间。

关键数据：

• 1H25年营收32.24亿元(YoY+19.80%)，归母净利润4.86亿元(YoY+32.03%)。
• 2Q25营收17.63亿(YoY+23.12%，QoQ+20.73%)，归母净利润2.53亿(YoY+27.74%，QoQ+8.4%)。
• 毛利率36.78%(QoQ+0.22pct)。
• 分产品线：信号处理/电源管理/汽车电子或储能专用/陶瓷、PCB及其他分别实现营收6.53/6.41/3.27/1.42亿，同比增长19.88%/27.24%/19.33%/29.64%。

研究结论：

• 手机业务：高端产品放量，AI推动端侧元件价值量提升，单机价值量稳步增长。
• 汽车电子：全场景布局打开成长空间，覆盖三电系统等电动化场景，延伸至智能驾驶、智能座舱等智能化应用。
• 新兴领域：数据中心市场需求强劲，成为继汽车电子市场后又一新兴战略市场；布局氢燃料电池、人形机器人等。
• 投资建议：维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润11.0/13.5/16.2亿元，同比增长32.2%/22.3%/20.5%，维持“优于大市”评级。

风险提示：下游需求不及预期、新产品拓展不及预期。