Q3营收创历史新高，行业复苏、汽车业务驱动

公司24Q3实现营收15.58亿元（同比+10.06%、环比+1.38%），归母净利润2.44亿元（同比+17.91%、环比-0.03%），扣非净利润2.31亿元（同比增长13.74%、环比-1.30%）。毛利率33.59%（同比+1.31pcts、环比+2.27pcts），净利率15.66%（同比+1.04pcts、环比-0.21pcts）。

核心增长驱动因素：

1. 行业复苏与汽车业务： 全球汽车电动化、智能化转型推动汽车电子业务营收同比增长60%（24Q1-Q3）；消费电子及工业市场需求回升，营收同比增长均超20%（24Q1-Q3）。
2. 降本增效与新品迭代： 公司推进降本增效，开发高附加值产品，毛利率提升。

未来成长预期：

1. 高端新品放量： 1200V/160A等IGBT模块、750V/820A IGBT模块等高端产品有望24年起量；碳化硅领域全系列产品已开发完成并批量出货。
2. 汽车电子拓展： N40V系列通过车规级验证，N60V/N100V等已量产，预计2025年完成全国产主驱碳化硅模块批量上车。

行业趋势：

• 新能源车渗透率持续提升（2024年预计36%-41%，2025年近50%）。
• 碳化硅在800V汽车中占比加速提升（2024年1-5月达63%，同比增长44pcts），驱动公司碳化硅业务快速发展。

投资建议： 调整2024-26年净利润预测为9.3/11.5/14.5亿元（此前为10/12.5/16亿元），对应PE为29/24/19X，维持“买入”评级。

风险提示： 海外拓展不及预期、景气复苏不及预期、新产品开发与市场推广不及预期。