2Q25单季度营收创历史新高,海外业务同比增长35％-财报点评

公司2Q25单季度营收创历史新高，达到18.76亿元，同比增长22.02%，归母净利润3.28亿元，同比增长34.4%。核心观点如下：

1. 业绩表现：公司1H25营收34.55亿元，同比增长20.58%，归母净利润6.01亿元，同比增长41.55%。汽车与海外业务增长显著，推动收入逐季度提升。2Q25单季度营收和净利润均实现同比增长，海外业务占比提升带动毛利率增长。
2. 汽车电子业务：1H25汽车电子保持快速增长，产品品类多维拓展。公司入选汽车芯片50强，获得多家国际标杆tier1客户认证，技术和产品获得主流客户认可。全自动化车规功率模块产线已建成投产，多款产品完成送样及测试，车规级MOSFET产品进入批量量产阶段。
3. 海外业务：1H25海外业务同比增长35%，收入达到8.34亿元，占比约24%。公司“MCC”品牌产品主打欧美市场，采用国内外电商业务模式，线下和线上相结合，全球化渠道持续布局。首个海外基地MCC(越南)工厂一期已实现满产满销，二期项目顺利通线并逐步上量。
4. 碳化硅业务：公司投资的SiC芯片工厂已实现SiCMOS型号覆盖650V/1200V/1700V 13mΩ-500mΩ范围，模块产品系列逐步完整，广泛应用于AI服务器电源、新能源汽车等领域。
5. 股东回报：公司完成4098万元的股份回购计划，并推出2025半年度分红预案，拟每10股派息4.2元（含税）回报股东。

投资建议：看好公司国内外双循环的业务模式及中长期IDM产品与产能的规模优势。预计25-27年公司有望实现归母净利润12.4/14.5/17.0亿元，对应25-27年PE分别为28/24/20倍，维持“优于大市”评级。

风险提示：海外需求不及预期，消费需求不及预期等。