新股市场及公司点评总结
新股市场要点
- 7月新股市场活跃度下降：近6个月上市新股月内正涨幅占比41.46%（前值71.74%），7月共上市7只新股。
- 科创板：屹唐股份上市首日涨幅210.06%，开板估值51.55倍；影石创新、汉邦科技录得月涨幅为正，屹唐股份录得月跌幅超-9%。
- 创业板：同宇新材、山大电力上市；新恒汇录得月涨幅超10%，山大电力录得月跌幅超-20%。
- 沪深主板：信通电子、华电新能、技源集团、悍高集团上市；江南新材录得月涨幅超10%，信通电子、技源集团、悍高集团录得月跌幅超-20%。
- 新股周期：7月科创板1只、创业板2只、主板4只新股上市，创业板/主板新股首日涨幅和开板估值均提升，科创板新股首日涨幅下降但开板估值提升。
- 投资建议：近端已上市重点新股包括屹唐股份、影石创新、矽电股份等；已获批复重点新股包括北芯生命、超颖电子等；远端深度报告覆盖安培龙、京仪装备等。
公司点评
巨星科技（002444.SZ）
- 电动工具新增欧洲大订单：公司取得欧洲大型零售业公司订单，标的为消费级无绳锂电池电动工具系列，预计订单整体采购金额每年不少于1500万美元。
- 国际化优势持续加强：公司2021年大规模开发电动工具产品线以来首次强势进军欧洲市场，产品已获全球主要客户认可。
- 2024年电动工具业务表现：实现20v锂电池工具的决定性突破，全球多个国家投产电动工具产业，收入同比增长36.53%。
- 全球化布局：已建立完善的全球化生产和供应链管理体系，全球23处生产制造基地，持续新增东南亚制造产能。
- 自有品牌发展：WORKPRO、DURATECH等品牌销售收入同比快速增长，同比增长35.97%，提升公司盈利能力。
- 投资建议：预计2025-2027年归母公司净利润26.1/31.8/38.5亿元，同比增长13.5%/21.5%/21.3%，首次覆盖给予“买入-A”评级。
- 风险提示：贸易摩擦风险、汇率波动风险、原材料价格上升风险。
海信家电（000921.SZ）
- 2025H1业绩：营业收入493.4亿元（同比增长1.44%），归母净利润20.77亿元（同比增长3.01%）；Q2营业收入245.02亿元（同比下滑2.60%），归母净利润9.49亿元（同比下滑8.25%）。
- 分地区业绩：海外市场表现突出，境外收入同比增长12.34%，欧洲区收入同比增长22.7%，美洲区收入同比增长26.2%。
- 分品类业绩：暖通空调收入同比增长4.07%，冰洗收入同比增长4.76%，其他主营收入同比增长8.89%。
- 盈利能力：2025H1毛利率21.48%，同比下滑0.2pct；净利率6.06%，同比下滑-0.17%。
- 高管变动：胡剑涌辞去董事、总裁职务，聘任高玉玲为总裁。
- 投资建议：预计2025-2027年营业收入分别是985.42亿元、1040.12亿元、1122.66亿元，净利润分别是36.91亿元、41.71亿元、45.87亿元，首次覆盖给予“买入-A”评级。
- 风险提示：销售数据不及预期，海关关税波动、集团层面对公司战略的波动。
