八月份投资策略总结
核心观点与策略聚焦
八月份的投资策略讨论集中于是否应继续强化高共识趋势品种，或转向低位寻找新机会。结论倾向于前者，即更注重加强表现强势且持续性好的趋势品种。核心逻辑基于市场行情定位、性质及流动性状况对主导资金行为和行业发展模式的影响。当前市场被定位为由增量流动性驱动的“水牛行情”，历史上此类行情通常由强势板块主导直至结束。
流动性驱动与行业选择
讨论指出，在流动性驱动的行情中，强势板块往往能从头到尾保持优异表现。符合当前市场环境下资金效率追求的行业包括：
- AI：应用场景和硬件端进展虽慢，但存在新技术催化因素。
- 创新药：受益于信息流推动和机构资金积极参与，抱团现象日益细分。
- 资源领域：具有高共识度、估值天花板和想象空间或强涨价弹性。
此外，军工和游戏为次选，但值得关注。
历史复盘与市场轮动特征
历史数据显示，在流动性驱动的行情中，领涨行业往往从头到尾持续上涨，并与中位和尾部行业拉开差距。建议在当前市场环境下选择强趋势性品种，如AI、创新药和资源等，相比期待反内卷逻辑下的涨价板块，前者表现更为高效和稳健。
公募基金与市场流动性分析
七月份主动权益型公募基金出现明显赎回增加和新发量缩减，导致整体回到净流出状态。但市场趋势整体仍朝好转方向发展，发行规模相较于高峰时期有所降低。市场对增量流动性的边际变化保持关注，最优选择的投资策略包括关注AI、创新药、资源、本科以及科创五个方向。
政策驱动与长期投资逻辑
中国制造业资本回报率长期上行的趋势及其对市值空间的影响被强调。政策如育儿补贴和反内卷措施在推动全国统一大市场建设中的作用被认可，但并未提供立即的投资催化。预计在十月份的四中全会和后续的十五规划中，若对战略新兴行业产能扩张给出具体限制，将为投资者提供更明确的切入点。
行业供需关系与投资策略
对多个行业未来三五年的供需关系进行评判，供给天花板和需求增长的预测对行业分析师及投资经理的重要性被指出。目前投资交易多集中在抽象的宏大趋势上，需等待政治逻辑理顺及四中全会的指导意见明确后，才能有具象化的投资方向。现阶段直接做左侧投资存在风险，建议长期配置虽无大风险但效益追求者需谨慎。
市场趋势与资金行为
当前全年的资金净经营流动性和预计三月份的250亿利润净流出被提及。市场中新型股票的放大效应和近期存量财产均数数据的下降，强调了市场的缓慢转增过程和二级市场的赎回现象。对国家队减持行为的不合理猜测及其对市场的影响被驳斥，行业ETF流入量和散户持续投入的现状表明市场信心依旧。
港股与科创板布局
资源股和港股恒科是当前基本面和估值匹配度较高的板块，尽管近期恒科出现较大回撤，但南下资金流入和外资主动权益产品的增加表明市场信心依旧。腾讯的AI应用潜力和中芯国际的指引可能对板块形成积极催化。科创板随着分层制度的推进，预期非成长层准入门槛调整可能助推行情。中芯国际中报提前披露和232调查落地可能成为科创板的重要催化因素。
长期趋势与投资展望
从长期角度来看，结论倾向于趋势投资。核心逻辑在于当前市场主要由流动性驱动，资金追求高效率，因此更青睐与宏观关联度不高、共识度高、有高想象空间或涨价弹性的板块。目前只有三类AI创新和资源行业符合这些特征。预计未来强势品种将持续走强，而大规模的高切低现象可能减少。长远来看，下一个关键观察点是十五五规划指导意见及各行业规划，这可能为市场提供未来五年的产能指引，从而开启新的投资方向。近期重点关注方向包括AI创新和科创板块。
