核心观点与关键数据
超级电容在Rubin系列HVDC方案中的需求
- 必要性：即使采用HVDC方案，超级电容仍需使用，具体数量取决于配置，每个PowerShelf会配备，数量随功率增加而提升。
- 供应商：主要供应商为日系和台系，国内如武藏、江海等企业具备竞争力。
- 标配或选配：现阶段GB300等产品已将超容作为标配，Rubin和Ultra等新架构大概率也会成为标配。
- 容量提升：超容容量会随功率提升而增加，但不会严格按总功率线性增加，单个电容容量要求更高。
HVDC供应商及企业情况
- 供应商：固态变压器（SST）领域供应商众多，如伊顿电气、施耐德、英伟达、麦格米特等。
- 合作模式：维谛可能负责整体解决方案，部分环节由禾望电气代工。
大陆公司参与情况
- 英伟达供应链：麦格米特为主要供应商，其他大陆企业如新雷能等也与CSP合作。
- 新雷能：主要供给ASIC类CSP，产品以3000瓦级别为主，价格比台资电源低10%-20%。
麦格米特与英伟达合作
- 订单时间：预计2025年四季度至2026年有部分订单释放。
- 市场份额：目前份额不大，若产品稳定且性价比高，市场份额可达5%-10%。
- HVDC能力：已有HVDC产品推出，具备进入英伟达供应链的可能。
氮化镓应用趋势
- 应用场景：高功率、耐压要求高的场景，部分替代碳化硅。
- 价值量：DCDC部分每瓦价值量约2.5元，耐压值和容量均有提升。
中恒电气进入英伟达产业链机会
- 可能性：若聚焦海外市场和技术积累，有机会进入英伟达产业链。
- 竞争因素：需通过ODM筛选和综合竞争力比拼。
海外CSP HVDC方案
- 主要厂商：谷歌、亚马逊推出HVDC方案意愿最强，采用开放架构。
- 市场空间：英伟达Rubin及RubinUltra等产品将推动HVDC普及，市场空间大。
- Meta和AWS：机架功率低于英伟达GPU，HVDC普及度可能较低。
ASIC服务器电源供应情况
- 出货量：目前不大，处于初步阶段，主要为自产自用。
- 产品功率：单个电源约3000瓦，出货量不多。
- 市场占比：预计占电源市场5%-10%。
研究结论
- 超级电容在HVDC方案中仍具必要性，供应商以日系和台系为主，国内企业竞争力提升。
- HVDC领域供应商众多，合作模式多样化，大陆企业如麦格米特、新雷能等逐步进入供应链。
- 氮化镓在高功率场景中应用潜力大，DCDC部分价值量提升。
- 中恒电气等国内企业有机会进入英伟达产业链，但需通过ODM筛选。
- 海外CSP HVDC方案普及度有限，主要集中英伟达方案，市场空间大。
- ASIC服务器电源出货量不大，占电源市场比例较低。
