聚酯链日报：成本支撑弱化叠加供需转弱，聚酯产业链延续承压

一、日度市场总结

• PTA&PX：08月01日，PX主力合约收6812.0元/吨，跌1.67%，基差126.0元/吨；PTA主力合约收4744.0元/吨，跌1.33%，基差86.0元/吨。
• 成本端：布油主力合约收盘71.78美元/桶，WTI收69.36美元/桶，原油疲软压制PX成本中枢；加工费持续低位或引发部分PX装置负荷下调预期。
• 需求端：轻纺城成交总量593.0万米，15日平均成交496.67万米，单日成交放量突破年内新高，但终端订单持续性存疑；聚酯开工率维持89%高位，低现金流和高成品库存形成负反馈，海外服装去库周期下出口订单增量动能不足。
• 供给端：PX环节部分装置可能因利润问题降负；PTA大厂装置集中检修结束，高加工费驱动开工率维持高位，供应端压力边际回升。
• 库存端：PTA工厂库存连续三周去库至历史中低位，但8月装置重启叠加出口窗口收窄将逆转库存趋势；PX环节显性库存低位但隐性库容承压，PTA加工费高位刺激隐性库存显性化风险，预计8月中旬后逐步进入累库周期，去库驱动对价格的支撑将逐步消退。

二、聚酯

• 短纤主力合约收6382.0元/吨，跌1.27%，华东市场现货价6530.0元/吨，跌65.0元，基差148.0元/吨。
• 供应端：上游成本支撑减弱，PX和PTA期货价格持续下跌。
• 需求端：中国轻纺城成交量MA15由7月22日526.53万米逐日下滑至8月1日496.67万米，终端纺织品需求边际转弱。
• 库存端：涤纶短纤库存7.9天，明显高于近五年均值4.96天；涤纶长丝FDY/POY/DTY库存分别达到23.1天/18.1天/29.6天，均超过5年均值水平，全产业链库存压力显著上升。

三、综合判断

• 当前聚酯产业链呈现供应宽松、需求走弱、库存高企的三重压力。
• 预计短期内产业链价格中枢仍将承压，需关注下游补库动能及上游工厂检修计划对供需格局的改善作用。