聚酯链日报：需求边际转弱叠加库存压力，聚酯市场延续承压运行

一、日度市场总结

• PTA&PX市场：10月11日，PX主力合约持平于6504.0元/吨，基差为-84.0元/吨；PTA主力合约下跌1.09%至0.0元/吨，基差为0.0元/吨。
• 供给端：PX装置开工率稳定，但新装置投产预期及部分工厂检修导致供应端弹性增加；PTA行业负荷回升至高位，短期供应压力未缓解，但新产能投产进度延后或减轻四季度供应宽松预期。
• 需求端：聚酯开工率虽高，但织造端坯布库存压力向聚酯环节传导，新增订单持续性不足制约补库需求；轻纺城成交量回落，海外订单韧性减弱，内需季节性转淡，需求端支撑力度或逐步衰减。
• 库存端：PTA工厂库存绝对值仍处低位，但近两周显性库存积累，基差走弱反映现货驱动不足；加工费压缩导致库存矛盾向中游转移，需关注隐性库存显性化对流通货源的冲击，库存结构转折点或成为价格拐点信号。

二、聚酯市场

• 短纤市场：10月11日，短纤主力合约持平于6200.0元/吨，华东现货价下跌5.0元至6365.0元/吨，基差为165.0元/吨。
• 需求端：轻纺城MA15成交量窄幅震荡，下游补库动能不足；库存结构矛盾突出，涤纶短纤库存7.58天显著高于均值，POY库存低于均值，FDY/DTY略高于均值。
• 价格驱动：成本端原油系品种下跌，涤纶短纤高库存可能驱动聚酯工厂加大减产力度以平衡供需。

三、产业动态及解读

• 宏观动态：特朗普美联储候选人名单缩减至五人，美国9月CPI报告即将发布，俄乌冲突及美联储降息预期等宏观因素需关注。
• 供需方面-需求：10月11日，轻纺城成交总量环比增长8.65%，长纤织物成交量为主。

四、产业链数据图表

• 多图表展示PX、PTA、聚酯等产业链关键数据。

五、研究结论

• 供给端：PX供应端多空交织，PTA供应短期压力未缓解但新产能投产延后或减轻四季度宽松预期。
• 需求端：聚酯需求边际转弱，下游补库动能不足，轻纺城成交量回落，海外订单及内需均面临压力。
• 库存端：PTA库存显性积累，加工费压缩导致库存矛盾转移，库存结构转折点或影响价格走势。
• 价格走势：综合供给、需求、库存因素，预计产业链延续弱势运行，成本端下跌及涤纶短纤高库存可能驱动聚酯工厂减产，价格或承压。