食品饮料行业7月月报：热点行情回落，白酒抬头

食品饮料板块市场表现

• 2025年7月，食品饮料板块微幅上涨0.89%，成交量环比增加但维持在较低位置。白酒和熟食表现突出，分别上涨2.27%和15.02%。
• 2025年1至7月，板块累计涨跌幅为-3.50%，跑输市场指数，但多数子行业表现较好，如保健品（+27.37%）、熟食（+19.34%）、零食（+17.93%）、软饮料（+10.18%）等。

食品饮料板块估值

• 截至2025年7月31日，食品饮料板块估值13.93倍，处于十年历史低位，白酒估值11.98倍，亦处于十年低位。其它酒、烘焙、熟食等新兴食饮消费估值相对较高。

食品饮料板块个股表现

• 2025年7月，个股上涨比例达52.34%，较上月大幅改善。保健品（技源集团+176.29%、汤臣倍健+4.72%）、乳制品（阳光乳业+37.53%等）、白酒（泸州老窖+8.38%等）表现突出。
• 2025年1至7月，个股上涨比例46.88%，主要集中在零食、乳品和保健品板块。

行业产出和要素价格

• 投资：2024年以来食品饮料制造业投资增速持续提升，2025年1至6月固定资产投资额累计同比增长16.0%（食品制造业）和9.2%（酒、饮料和茶制造业）。
• 国内产出：肉制品、乳制品、速冻食品等民生品类产量低位增长或负增长。2025年1至6月，白酒、葡萄酒、啤酒产量延续收缩，冷鲜肉和食用油产量增长。
• 进口数量：玉米、小麦、食用油进口数量减少；大豆进口转增；干鲜果及坚果进口增长。
• 要素价格：PET、猪肉、鸡肉、面粉等价格延续跌势，原奶价格企稳，豆油、菜籽油价格上涨。

河南省企业动态

• 经营业绩：2024年，仲景食品、莲花控股营收和净利润增长，双汇发展、三全食品、千味央厨营收和净利润下降。2025年一季度，莲花控股业绩增长突出。
• 二级市场表现：好想你、莲花控股等食饮类个股表现较好，涨幅分别为15.34%和8.42%。

投资策略及风险提示

• 投资策略：推荐关注白酒、软饮料、保健品、烘焙、复调及零食等板块。零食行业市场健康，软饮料竞争格局改善，保健品和烘焙基本面良好，白酒受益于“反内卷”思潮。
• 股票组合：迎驾贡酒、泸州老窖、宝立食品等。
• 风险提示：居民收入和消费修复不及预期，海外市场政策调整风险，部分原料价格上涨风险。