食品饮料行业9月月报：板块行情回落，个股上涨随机性大

食品饮料板块市场表现

2025年9月，食品饮料板块下跌，成分区间涨跌幅为-3.79%，成交量环比减少。仅软饮料和预制食品上涨，分别上涨5.1%和0.39%。1至9月，板块累计涨跌幅为-0.31%，跑输沪深300指数，其中白酒、啤酒和调味品表现较弱。

估值与个股表现

食品饮料板块估值处于十年历史相对低位，但保健品、其它酒等新兴食饮消费估值仍较高。9月个股上涨比例仅9.38%，下跌比例达90.63%，上涨行情随机性大，乳品、保健品和预制食品部分个股延续上涨，白酒、啤酒、调味品等个股大面积下跌。1至9月，个股上涨比例近半，集中在零食、乳品、保健品和软饮料板块。

行业产出和要素价格

2025年以来，食品饮料制造业投资增速持续提振，远高于社会投资增长水平。1至8月，白酒、啤酒和葡萄酒产量延续收缩，冷鲜肉和食用油产量增长，乳品产量下降。进口方面，玉米、小麦、食用油进口数量减少，干鲜果及坚果进口增长，大豆进口转增。价格方面，蔬菜、原奶、牛肉、鸡肉、易拉罐等价格上涨，PET、豆油、猪肉跌势，面粉价格止跌。

河南省企业动态

2025年上半年，除双汇发展和莲花控股外，河南省上市公司营收均同比减少，预制食品、调味品、休闲食品企业受影响较大。千味央厨净利润同比减少39.48%，莲花控股净利润大增59.14%。9月，除千味央厨外，河南省上市公司股价均下跌，千味央厨股价反弹37.98%。

投资策略及风险提示

推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食板块。零食行业市场健康，软饮料竞争格局改善，保健品和烘焙基本面良好，啤酒有季节性行情，酵母制造业成本压力缓解。风险提示包括居民收入和消费修复不及预期、海外市场政策调整、出口关税波动、原料价格上涨等。