外汇期货热点报告：美国1月非农喜忧参半，支持联储暂缓降息

美国1月非农喜忧参半，支持联储暂缓降息

核心观点与关键数据：

• 美国1月非农新增就业14.3万人，不及市场预期的17万人，但11月和12月就业数据上修合计10万人，2024年平均每月新增就业16.6万人，低于趋势水平。
• 失业率回落至4%，略低于市场预期的4.1%；时薪环比增速0.5%，较前值反弹，市场预期0.3%，同比增速4.1%，市场预期3.8%。
• 从行业来看，新增就业主要来自教育和医疗保健（6.1万）、零售业（3.4万）、其他服务业（1.7万）和政府部门（3.2万）。
• 2024年3月非农就业总人数下修至58.9万人，低于此前估计值，但调整后2024年前三季度新增就业人数有所回落。
• 劳动力市场维持韧性，失业率、劳动参与率和首申数据均有所改善，薪资环比增速对核心通胀构成支撑。

市场反应与影响：

• 数据公布后，美元指数高位震荡，十年期美债收益率拉升，黄金现货震荡下行，美国股指期货窄幅震荡。
• 随后公布的美国通胀预期显著回升，市场风险偏好降温，黄金回吐涨幅，美股下跌。
• 关税问题持续扰动市场，特朗普正式就任后关税政策出尔反尔，实际落地力度有限。

投资建议：

• 美联储进入暂停降息阶段，非农数据显示美国经济维持韧性，对美元和美债收益率构成支撑。
• 黄金价格持续上涨迭创新高，但1月非农报告整体对黄金偏空，未能给更多上涨动能。
• 美联储暂停降息以及就业市场的稳定对美元指数构成支撑，美债收益率存在上行风险，预计将止跌回升，股市延续震荡走势。

风险提示：

• 经济下行压力超预期，美联储货币政策宽松不及预期，将引发市场波动加剧。