持续推荐国产算力及AI+应用

核心观点与关键数据

• AI与算力发展：AI在海外算力链持续高增与指引抬高背景下保持高位，中短期存在筹码切换波动压力。短期推荐受益于芯片禁令管制有望放开的设备厂商及第三方算力租赁厂家，如紫光股份、中兴通讯、星网锐捷等。
• 长期成长阶段：推理算力及模型迭代升级驱动下，算力全产业链仍处于早期成长阶段。长期受益标的包括新易盛、中际旭创、太辰光等。
• 算力平权与AI应用：算力平权、AI应用推广进程中，国产算力、私有云、政企云一体机部署等需求加速落地，受益标的如寒武纪、光迅科技等。
• 国产化加速：美国芯片安全法案、H20约谈等因素催化下，国产AI算力芯片加速国产化进程，如华为昇腾、寒武纪等，受益标的包括中芯国际、星网锐捷等。

通信板块观点及推荐逻辑

• 算力相关领域：
  • 运营商：中国移动、中国电信、中国联通等。
  • 设备商：中兴通讯、紫光股份等。
  • 配套服务商：英维克、新雷能等。
  • 算力第三方租赁：光环新网、奥飞数据等。
• 光网络升级：光模块、光放大器、激光器等，受益标的如光迅科技、华工科技等。
• 边缘算力：边缘安全、边缘节点、混合云、边缘端侧AI模组等，受益标的如网宿科技、优刻得等。
• 其他产业方向：
  • 卫星互联网&低空经济：中兴通讯、通宇通信等。
  • 产业智能制造：能科科技、赛意信息等。
  • 信息安全：紫光股份（新华三）、奇安信等。
  • 液晶面板：TCL科技等。

风险提示

• 技术发展及产品落地不及预期。
• AI Capex需求不及预期。
• AI应用推广不及预期。
• 一体机进展及需求不及预期。
• 星座发射进展不及预期。
• 地缘政治及贸易争端等不确定性影响。
• 系统性风险。